顺鑫农业-市场前景及投资研究报告-低端酒，增点扩面.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年04 月07 日 顺鑫农业 （000860.SZ ） 低端酒之王，增点扩面确定性强 公司成立于 1998 年，实际控制人为北京顺义区国资委。公司层尝试多元化经营， 买入 （首次） 涉及建筑，房地产，纸业等，2014 年开始聚焦酒肉业务，非主业持续剥离。白酒业 务贡献主要收入和毛利，2019H1 公司白酒业务收入占比约80%，毛利占比约90%。 股票信息 行业 饮料制造 公司白酒业务坚持民酒定位，低端酒（20 元以下）占比80%左右。立足北京市场， 2008 年对红星实现销量的超越。2012 年公司开启外埠市场扩张，2013-2018 年白 前次评级 酒外埠收入复合增速高达28%。量价拆分来看，公司营收主要由