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产融结合在京能集团的实践与创新 产融结合在京能集团的实践与创新 产融结合在京能集团的实践与创新产融结合在京能集团的实践与创新 2017年 12月 07 日 北京能源集团有限责任公司（以下简称京能集团）成立于 2004 年12 月，由原北京国际电 力开发投资公司和原北京市综合投资公司合并重组，是北京市政府出资设立的国有独资公 司。2011年 12月，京能集团合并北京热力，实现了第二次重组，促成了电、热上下游产 业链的完善，确定了“能源为主、适度多元、产融结合、协同发展”的战略。2014 年 12 月 28日，京能集团合并京煤集团，再次实现了跨越式发展。集团目前的主要业务涉及电 力能源、热力供应、地产置业、节能环保和金融证券五个方面，拥有 4家上市公司、300 多家控股和参股公司。截止到 2015年年底，集团总资产 2 344亿元，净资产928 亿元， 实现营业收入 596 亿元，利润总额 73 亿元。经过多年的能源结构优化和境内外产业布局， 京能集团不仅形成了“煤、电、热、化”协调发展的产业链条，同时充分利用多种工具、 多个平台、多层市场走出了一条特色鲜明的产融结合之路。 一、一、京能集团产融结合的背景京能集团产融结合的背景 一一、、京能集团产融结合的背景京能集团产融结合的背景 走产融结合之路，既是大型企业集团成长的趋势，又是集团与外部经济、金融环境相适应 的一种选择。 首先，京能集团所处的能源行业不仅是技术密集型行业，更是资本密集型行业，要想在行 业竞争中取得优势地位，需要持续扩张、取得规模效益。扩张过程中需要依赖产业资本和 金融资本的融合以保证资金需求，也需要实现金融资本与产业资本的协同，以优化资源配 置、实现产融互动。 其次，京能集团近十年高速成长，2015年年末京能集团总资产较成立时增长了 8 倍，参控 股子公司多达 300 家以上，投资区域已遍及国内 20多个省、市、自治区，并在澳洲、非 洲、北美等海外市场实现拓展。如何实现既要降低融资成本又要控制融资风险，是京能集 团在扩张过程中面临的又一个现实问题。 第三，国内外金融市场和资本市场的发展环境为京能集团进行产融结合提供了条件。一方 面，国内银行间债券市场近年来蓬勃发展，为资质好、信用高的企业极大地拓展了低成本 资金的来源；另一方面，为积极应对国际金融危机的蔓延，全球主要经济体如美国、欧盟、 日本等纷纷推出量化宽松货币政策，也为资质较好的企业境外融资创造了较好的环境。如 何充分融通国内、国外两个市场的资金，也是京能集团产融结合中思考与实践的一个问题。 第四，京能集团面临集团内部与外部两个资本市场，集团内部拥有财务公司、融资租赁公 司等融资平台、产业基金、上市公司等多个投融资平台，外部可用银行信贷市场、银行间 债券市场、银行间同业拆借市场、中长期债券市场、海外债券市场、国内股票市场、海外 股票市场等多个融资渠道，如何合理使用集团内外两个资本（货币）市场，实现内外协调、 银债互补、权债互动，也是需要着手解决的问题。 二、二、京能集团产融结合的路径京能集团产融结合的路径 二二、、京能集团产融结合的路径京能集团产融结合的路径 京能集团深入分析集团所面临的内外部环境，合理利用内外两个资本市场的资源，充分挖 掘多样化的融资工具和开拓便利化的融资平台，助力集团成长和产业有机扩张。 1．多措并举拓展融资渠道，优化配置全球金融资源 根据宏观经济形势及行业发展趋势，并结合企业发展规划，京能集团坚持以年度资金预算 为依据，发挥集团总部及平台公司融资功能，落实项目用款需求，综合制订年度最优融资 方案及预案，以切实提升融资效率和资金效益。除了不断巩固和加强与多家信誉良好的金 融机构的战略合作，京能集团继续优化在国内发行的短融、超短融、中期票据、公司债、 企业债、私募债、永续债、保险债权计划等品种，还在国际评级公司给出较高投资级信用 评级的基础上，于境外陆续发行了美元债、欧元债、人民币债等债券品种，为集团发展节 约了大量财务费用，更在国际市场上提升了企业形象。京能集团在融资成本屡创新低的同 时，累计债券规模和比重均创历史新高，直接融资价值创造优势明显。 2．资本运营助推集团发展，上市平台深化产融结合 京能集团旗下的 4 家上市公司（包括京能电力、京能清洁能源＜H股＞、京能置业和昊华 能源）分别承担着集团传统火电业务、清洁能源发电业务、房地产业务及煤炭业务的