财税政策激励创新效果的省际差异研究——以江苏和辽宁两省比较为例（下）.pdf

财税政策激励创新效果的省际差异研究 财税政策激励创新效果的省际差异研究 财税政策激励创新效果的省际差异研究财税政策激励创新效果的省际差异研究 ——以江苏和辽宁两省比较为例——以江苏和辽宁两省比较为例（（下下）） ————以江苏和辽宁两省比较为例以江苏和辽宁两省比较为例 （（下下）） 2018年 08月 29 日 江苏省模型一的回归结果，除资产负债率和企业产权性质以外，各变量均达到 1%—10%的 显著水平。除了企业产权性质与净资产收益率是负相关之外，其余变量与净资产收益率都 为正相关。企业的所得税税负与净资产收益率呈显著正相关关系，因为企业所得税费用占 营业收入的比例越高，企业在运营中获得的每一单位的营业收入中要负担的相应的所得税 就多。表明企业获得了较多的利润，其净资产收益率也就越高。营收增长率与净资产收益 率显著正相关，营业收入增长得越快，企业的净资产收益率也就相应提高。总资产周转率 与净资产收益率显著正相关，因为该指标值越大，总资产周转速度越快，反映企业利用资 产的能力较强，体现企业的获利能力很强，增加了企业的利润绝对值。企业的营业毛利率 与净资产收益率呈显著正相关关系，企业的营业毛利率越大，反映出企业有较强的盈利能 力，在市场中占据优势地位，相应的利润也就越多，会增加净资产收益率。企业的产权性 质与净资产收益率呈显著负相关，是因为对于经济体制发展完善的江苏省来说，国有企业 在发展上受到的限制大于非国有企业，因此在一定程度上会减少利润的绝对额，从而影响 净资产收益率。 辽宁省模型一的回归结果，除了资产负债率和营业毛利率之外，各变量均达到 1%—5%的显 著水平。与江苏省结果不同的是，企业的产权性质与净资产收益率呈显著正相关，而资产 负债率、总资产周转率、企业规模、营业毛利率与净资产收益率呈反比。笔者认为两省对 比的差异很大程度上与辽宁省的历史遗留问题有关。辽宁省作为东三省中经济最为发达的 地区，国有企业数量也是最多的。国有经济在东北三省的经济总量中一直占有很高的比重， 因而与处于东部地区经济发达、体制发展完善的江苏不同，被国企主导的辽宁省，在国家 的“护航”下，净资产收益率会有所提高。民营企业虽然规模比国有企业小，但是更有活 力，完全参与市场竞争，没有国有企业的“包袱”，往往会通过加大对研发的投入来增加 市场份额，产品推陈出新的速度快，因而更具有竞争力，净资产收益率会相应的增加。负 债所占比例过大，企业为了防范财务风险会减少企业研发投入*对高新企业来说净资产收 益率就会减少，故辽宁省的高新技术企业的资产负债率与净资产收益率呈显著负相关。 利用 OLS 回归方法对上文提出的模型二进行分析，对研发投入与所得税税负和政府补助之 间的关系进行研究。从描述性统计结果来看，两省高新技术企业的 RD投入相近。江苏省 的高新技术企业的所得税税负高于辽宁省，但辽宁省企业的政府补助高于江苏省。 江苏省模型二的回归结果，各变量均达到 1%的显著水平。表 3 是辽宁省模型二的回归结果， 除所得税税负、资产负债率之外的所有变量均达到1%的显著水平。两个省的回归结果中， 政府补助都与研发投入呈正比，而江苏省的回归结果中所得税税负与研发投入呈反比，辽 宁省却呈正比。说明江苏省的税收优惠政策很成熟，对当地高新技术企业的创新有很大的 激励效果，而辽宁省存在政治关联的企业并没有把税收优惠有效地投入到创新活动中，税 收优惠政策在一定程度上成为了企业规避税收的税盾，所以对企业的研发投入并没有激励 效果。政府补助虽然对企业的创新是正向的促进作用，但是由相关系数可知，政府补助的 激励效果不如税收优惠。江苏省的资产负债率和企业产权性质、营收增长率都与研发投入 呈反比，其余变量都与研发投入呈正比。当企业销售收入达到一定程度时，由于替代效应 的作用，边际效用递减，销售收入相对较多的高新技术企业对研发的投入强度会减小。因 而，江苏省企业的营收增长率与研发投入呈反比，而辽宁省企业的销售收入还未到达临界 点，所以两者呈正比。资产负债率越高，负债越多，不利于企业进行研发。由于负债在企 业投资活动的资金总额中占较大的比例，企业的财务风险显著增加。这样使得企业面临着 双重压力，即除了需要按时偿还固定借款的借款利息，还