PCB行业深度调研和分析报告之5G提升行业景气度_20200412.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度 2019 年08 月09 日 电子 PCB 行业：5G 进一步提升行业景气度 PCB：产业转移大陆趋势持续，内资优秀企业成长空间巨大。PCB 全球产 增持 （维持） 值目前约为 635 亿美金，同时中国大陆具备超过50%的产值占比，且此 比例随着内资厂成长会继续上升。此次5G 时代的到来更是赋能中国PCB 行业帮助其更快速的成长，从5G 基站的建设，再到下游消费终端的影响， 行业走势 以及未来汽车电子化渗透率，全方面的影响。我们看好接下来5G 建设、 消费电子、以及汽车电子等多方面在5G 拉动下的PCB 新行情！ 电子 沪深300 32% 5G 基站用PCB 价量双增，强势拉动 PCB 使用需求。根据我们对4G 以 16% 及 5G 的对比，从基站数量来看5G 基站或将是现在 4G 基站的 1.1~1.5 倍，同时微站数量的建设或将超过 900 万站。同时我们预计 5G 基站的 0% PCB 价值量约为 12500 元，是过往4G 基站所用的约3 倍。5G 用PCB 的 -16% 价高量多的组合势必会将给5G 用PCB 的市场带来新的驱动力，从我们在 正文的测算在 2022 至 2023 年中国的 5G 建设或将达到高峰，分别所需 -32% 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 PCB 价值量将达到 120 亿元和 126 亿元。 下游消费电子手机市场深受5G 影响，FPC 和SLP 渗透率将继续提高。 在 5G 的大趋势下，目前仍然停留在4G 时代的手机将面临内部结构的大 变化。5G 所需要耗费的功率或将比4G 手机更大，对应手机内部电池也或 将继续变大。内部空间的紧张势必带动 FPC 在手机内部的使用量的进一 步提高；同时SLP 作为当前（不含IC 载板）线宽线距最小的PCB （不含 IC 载板），将手机内部的集成度进一步提高帮助缩小占用空间，在5G 的 相关研究 大环境下势必渗透率继续提高！从Yole Development 的数据显示，预计 SLP 的渗透率或将在2024 年达到16%。 1、《电子：存储芯片即将见底，5G 有望成为改善市场 的催化剂》2019-08-04 5G 加速汽车智能/网联/ 自动化，电子渗透率有望进一步提速。5G 建设 加速落地，对应车联网建设发展也有望加快进程。智能网联和自动驾驶都 2、《电子：从海外财报看“芯”拐点的确定性》2019- 对车联网的通信水平提出了强实时、低延时和高安全性的极高要求；此外 07-29 新能源汽车普及和智能网联车逐渐成熟，未来将极大程度上提升汽车电子 3、《电子：5G 推进步伐加快，换机热潮将至》2019-07- 化程度 （ADAS 、摄像头及毫米波雷达等）。我们预计车用PCB 产品在汽 25 车消费升级换代趋势下的增长将大有可为。 建议关注：鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、兴森 科技、景旺电子、弘信电子。 风险提示：5G 建设进度不及预期；原材料价格波动，产品价格波动。