2020年建材行业策略报告：稳中求进，尽享周期盛宴-20191214-太平洋证券-54页.pdfVIP

证券研究报告 2019年12月14日 稳中求进，尽享周期盛宴 2020年建材策略报告 太平洋建材分析师：闫广‭‭ 执业资格证书编码：S1190518090001 1 投资策略  水泥：高景气度延续，看好稳态周期下的估值修复。19Q4南方水泥价格上涨超预期，多地水泥价格超去 年同期，龙头企业全年业绩有望再次上修，同时将奠定明年开春价格高基数；10月份地产数据全面超预 期，标志着短期地产投资有韧性，明年地产整体或不悲观，而在政策持续催化下，基建复苏确定性大幅 提升，明年水泥需求有支撑。我们认为，明年需求不悲观的背景下，行业盈利仍将维持高位，而过去2年 以及未来2年，行业盈利中枢以及稳定性大幅提升，水泥企业资产负债表大幅改善，有望成为这轮估值修 复的驱动力，目前龙头企业估值普遍在6-7倍，分红率提升仍极具配置价值。建议关注海螺水泥、华新水