无风险套利之价差分析篇只是分享.pptVIP

期 货 套 利 交 易 价差分析篇 套利是一种特殊的期货交易方式，是一个综合的、全面和连续的投资决策过程 。 相较于期货的单边投机具有更丰富的分析方法和交易策略。 按分析方法的不同，可以做出以下分类： 无风险套利 历史数据套利 投机性套利 趋势套利 一、无风险套利 2008年11月份交割的玉米1890元/吨 2009年1月份交割的玉米1978元/吨 套利机会？ 价差88元是否合理？ 标准：买入811玉米在11月份交割接货储存至1月份卖出交割的费用 包括：仓储费用、交易手续费、交割手续费、增值税以及资金成本等 平衡式：1月合约=11月合约+交易交割费用+仓储费+增值税+资金成本 不合理价差：1月合约11月合约+交易交割费用+仓储费+增值税+资金成本 交易交割费用：期货交易手续费1元/吨 +交割费2元/吨 3元/吨 仓储费： 0.5元/吨·天 30元/吨 理论增值税： 10元/吨 10元/吨 资金成本： 持仓资金成本+接货资金成本 35元/吨 总计：78元/吨 存在套利机会 实际价差88合理价差78 具体操作： 买入C811同时卖出C901 若至11月交割时，价差没有出现缩小就准备实物交割 办理C811合约的实物买入交割 在1月交割时对C901合约卖出交割 利用对价差的走势分析择机获利平仓了结 以一手（10吨）套利为例，保证金率为10% 第1次套利 第2次套利 第3次套利 入市日期 2008-3-13 2008-4-17 2008-5-9 入市价差（元/吨 ） -86 -82 -83 出市日期 2008-3-20 2008-4-22 2008-5-15 出市价差（元/吨 ） -72 -71 -73 使用资金（元/手 ） 4000 4000 4000 赚取价差（元/手 ） 140 110 100 回报率 3.50% 2.75% 2.50% 无风险套利的特点： （1）良好的安全边际 （2）获取更大收益的灵活性 无风险套利须注意的几个问题： 成本计算问题,包括交易交割费用、高温费、资金成本。 交易所规则问题，即仓单有效期以及能否进行交割问题。 增值税风险规避问题。 二、投机性套利 此类套利出现的机会相对较多、获利也相对较大、分析方法和交易策略更为多样。 按照分析方法的不同，又可以具体分为以下两种套利： 1、历史数据套利 2、趋势套利 1、历史数据套利 所谓历史数据套利法，主要是指运用当前最为先进的计量经济学或统计学的相关方法，主要包括VaR（Value at Risk）模型、协整(Cointegration)模型乃至误差修正ECM(Error Correction Model)模型等等，对相关市场相关品种或相关合约的某一相关指标单位（主要指价差或价比）的历史数据进行实证研究，找出该指标的历史合理价值区间。 ? 玉米期货跨期价差图  第1次套利 第2次套利 第3次套利 第4次套利 第5次套利 入市日期 2007-7-4 2007-7-9 2007-7-11 2007-7-20 2007-7-24 入市价差（元/吨 ） -15 -16 -12 -16 -7 出市日期 2007-7-6 2007-7-10 2007-7-17 2007-7-23 2007-7-30 出市价差（元/吨 ） -21 -25 -27 -22 -21 使用资金（元/手 ） 4000 4000 4000 4000 4000 赚取价差（元/手 ） 60 90 150 60 140 回报率 1.50%