限价单队列模型在高频做市中的应用.PDF

华泰期货|量化专题报告 2019-09-24 投资咨询业务资格： 限价单队列模型在高频做市中的应用 证监许可 【2011】1289 号 研究院 量化组 对大部分商品期货来说，市场流动性较好，因此买卖价差在绝大部分交易时间里都是一个 最小变动价位，而买一和卖一价位上的限价单队列通常较长。对这类资产的做市通常是在 研究员 深度档位上时刻保留挂单，而只考虑如何在一档价位上进行挂撤单，以及如何使用市价单 罗剑 减仓的问题。在一档价位上挂单的选择可以转化为对四类风险的控制，包括限价单的执行  0755 风险和逆向选择风险，市价单的滑点风险和做市过程中积累的库存风险。如何控制这四类  luojian@ 风险是做市策略成功的关键。 从业资格号：F3029622 投资咨询号：Z0012563 这篇报告通过简单假设市价单、限价单和撤单数量符合泊松分布，直接模拟做市商所挂限 陈维嘉 价单的队列排名，在一系列假设下，计算做市商面临的交易风险，通过动态规划原理，求  0755 解Hamilton-Jacobi -Bellman(HJB) 方程得到在一档位置何时使用限价单、撤单以及市价单的  chenweijia@ 最优下单策略。 从业资格号：T236848 这个模型应用在沪铜期货主力合约的做市上能够取得较好表现。当模型加入市价单后日 投资咨询号：TZ012046 均盈利有所上升，所需手续费返还比例也有所下降。 杨子江  0755  yangzijiang@ 从业资格号：F3034819 投资咨询号：Z0014576 陈辰 0755 chenchen@