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第四章 财务分析 Chapter 4 Financial Analysis §1 财务分析概述 一、概念 起点 财务 报表 1、资产负债表-----财务状况 2、利润表-----------经营成果 3、现金流量表-----资金周转及营运情况 4、股东权益变动表-------权益变动情况 它是以企业财务报表以及其他有关财务资料为 主要依据，运用专门的方法，对企业财务状况、 经营成果和现金流量状况所作的评价和剖析。 二、财务分析的目的 早期的财务分析的目的是为银行信贷提供服务。 资本市场的形成与发展，此时财务包办不仅要为债权人提供信息服务，而且要为投资人提供投资服务。 概括来说，财务分析的目的可归纳为： （一）评价企业的经营业绩； （二）分析企业财务状况和经营成果产生的原因； （三）预测企业未来的发展趋势 即：总结过去、评价现在、预测未来 三、财务分析的主要内容 对象 偿债能力：债权人决策 还本付息 财务风险 盈利能力：所有者决策 追加投资 投资风险 营运能力：经营者决策 资金利润率 经营风险 内容 1、经营成果 2、财务状况及其变动情况 四、财务分析的方法 1）比较分析法 是通过财务指标的比较找出差异，分析原因的方法。 通过比较可以计算财务指标的本期实际数与基期数间的增减额和增减率。 比较的标准（基期数）： 1.本期目标或计划数 2.历史数据 3.同行业数据 4.经验数据 四、财务分析的方法 2）比率分析法 是把财务报表中的有关项目进行对比,用比率来反映它们之间的关系,以揭示企业财务状况的一种方法。 财务比率的主要类型有： 1. 结构比率 2.效率比率 3.相关比率 计算财务比率应注意分子和分母口径的一致性。 §2 企业偿债能力分析 企业偿还各种到期债务的能力。 包括： 短期偿债能力分析： 长期偿债能力分析： 一、短期偿债能力分析 说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。 注：该比率并非是越高越好，因为资金过多地滞留于流动资产，有可能是应收账款收不回来或超储积压物资过多所致。 合理值 =2 经验值 同行业平均值 本企业历史值 主要影响因素 应收账款金额 存货周转速度 营业周期 一、短期偿债能力分析 合理值 =1 主要影响因素 应收账款的变现能力 主要原因剔除存货 在流动资产中存货的变现速度最慢； 由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理； 部分存货已抵押给某债权人； 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 一、短期偿债能力分析 （三）超速动比率（Super Quick Ratio）也称为现金比率＝ 二、长期偿债能力分析 不同评价主体对该指标有不同的认识： 债权人 股东 经营者 债务比例越低越好．企业偿债有保证， 全部资本利润率＞借款利息率时，举债有利 全部资本利润率＜借款利息率时，举债不利 评价经营者理财能力和进取心的一个重要指标。该指标小，说明经营者利用债权人资本进行经营的能力很差，对前途信心不足。 负债率是把双刃剑 二、长期偿债能力分析 产权比率(Debt/Equity Ratio)＝1，表明负债、权益各占一半 产权比率(Debt/Equity Ratio)＞1，表明负债比权益资金多，是高风险、高报酬的财务结构 产权比率(Debt/Equity Ratio)＜1，表明负债比权益资金少，是低风险、低报酬的财务结构 二、长期偿债能力分析 权益乘数（Asset / Equity Ratio）大，说明企业靠负债融资多，财务风险大； 权益乘数（Asset / Equity Ratio）小，说明企业靠权益融资多。 该比率倒数 二、长期偿债能力分析 企业对一笔债务总是负两种责任：还本付息。 EBIT——Earning Before Interest and Tax 即：息税前利润 利息（Interest）：包括费用化利息（财务费用）和资本化利息（fixed asset and inventory 资本化部分） EBIT＝Profit＋Interest＝Net Profit＋EIT＋Interest 三、影响企业偿债能力的其他因素 1．增强变现能力的因素 (1)可动用的银行贷款指标