确定的和不确定的.PDFVIP

中国经济| 证券研究报告 —宏观及策略 2017 年 8 月 14 日 确定的和不确定的 大类资产配臵周报 2017.8.14 [Table_Summary] 在确定的工业复苏和不确定的中游制造业盈利、政策预期、美朝关系以及 中美 贸易之下，押注确定性或是较好的选择。市场就 3 季度 GDP 增速的预期已经 普遍上调至 6.8%左右。 大类资产排序：股票 大宗债券货币。 宏观要闻回顾  经济数据：7 月 CPI 同比涨 1.4%，PPI 同比涨 5.5% ；人民币计进口同比增 14.7% ，出口增 11.2%；外汇储备为 30,807.2 亿美元，连增 6 个月；财政收 入同比增长 11.1%。  要闻 ：央行发布 2017 年第二季度中国货币政策执行报告，要求继续实施稳 健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，为供给侧结 构性改革营造中性适度的货币金融环境；安理会通过决议对朝鲜实施新的 制裁；第四批 中央环境保护督察将全面启动；中国雄安建设投资集团有限 公司已成立。 资产表现回顾  焦煤钢矿整体继续领涨大类资产。本周沪深 300 指数一周下跌-1.62% ，沪 深 300 股指期货下跌-1.79% ；焦煤期货本周上涨 6.22% ，铁矿石主力合约本 相关研究报告 周上涨 0.73% ；股份制银行理财预期收益率下行-1BP ，达到4.61% ，余额宝 《7 月的四个要点：大类资产配臵周报》2017.7.4 7 天年化收益率继续下行-7BP 至 3.95% ；债券市场本周信用债长端收益率上 《净回笼不改市场放松预期：大类资产配臵周 行。 报》 2017.7.10 资产配臵建议 《“数据周+会议季”来袭：大类资产配臵周报》 2017.7.17  资产配臵排序：股票 大宗债券货币。押注确定性，期待超预期。在确 《二季度经济数据超预期：大类资产配臵周报》 定的工业复苏和不确定的中游制造业盈利、政策预期、美朝关系和中美 2017.7.25 贸易之下，押注确定性或是较好的选择。目前市场就 3 季度 GDP 增速的 《市场预期面临修正：大类资产配臵周报》 预期已经普遍上调至 6.8%左右，背后隐含的预期是全球贸易复苏和国内 2017.7.31 工业复苏的持续性。同时由于货币基金规模不断做大，已有报道就监管 《7 月 PPI 同比或反弹至 5.6% ：大类资产配臵周 可能就货币基金资产投资出台政策，预计未来货币类产品收益率将持续 报》2017.8.7