等价鞅测度和鞅定价方法导数.PDF

等价鞅测度和鞅定价方法 导数 改变期望值 一个概率分布通常具有两大特征：位置和形状。改变期望值就是改变位置；改变方差则 是改变形状的一个方式。在本章中，我们试图改变位置（即期望值），但不改变分布的形状。 改变期望值一般可以通过： 为随机变量加上一个常数，改变其期望值。 这一方法在统计学和计量中很常见，但在金融资产定价中，我们希望实现的是将资产预 期收益率从  risk premium     调整至   以规避对风险溢酬的估计，简化期望值的计算。显然我们并不知道期望的风险溢酬究竟是多 少，因此无法采用这一方法。 改变概率测度，改变期望值，但不改变方差。 在概率测度 下，随机变量 的分布为 1 3 10     1 3 3  1 3 1  则我们有   2 98   3 为了将其期望值调整为 ，我们采用概率测度 。显然，概率测度 应满足以下三个条件： 98 新概率之和等于 ；在概率测度 下 的期望值为 ；方差仍保持为 。可以求得概率测 3 度 应为 122 429 10     22 39 3  5 33 1  可以看出，从概率测度 到 ，随机变量的取值并未变化，变化的是其对应的概率。要 令期望值下降，需要将较大取值的概率调低，较小取值的概率调高。 在概率测度 下，随机变量 服从正态分布 2 ,  如果希望将其期望值调整为 ，定义随机变量 2