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股权众筹案例及法律分析 一、股权众筹平台运营模式 ( 一 ) 平台业务范围和操作流程 1 ．平台业务范围 2 ．平台运营的具体操作流程 （二）平台操作流程关键环节 1 、投资者审核 2 、项目审核 3 、线下撮合投资者和创业者达成投融资合议 4 、投资人入资 ( 三 ) 平台资金管理 二、股权众筹的法律风险 三、股权众筹的法律风险 一、股权众筹平台运营模式 以三个在我国影响较大的股权众筹平台——创投圈、 天使汇、 大 家投为例，从平台业务范围和操作流程、平台操作流程关键环节、平 台资金管理三个方面进行分析，对股权众筹运营模式进行总结。 ( 一) 平台业务范围和操作流程 1．平台业务范围 股权众筹平台目前的主要业务就是为初创企业种子期融资提供 平台，审核并向投资者推荐项目， 使初创企业有机会直接接触到中国 顶级的投资者， 同时使投资者可以通过平台找到高质量的项目。 除此 之外，创投圈、天使汇还有直接为项目进行直接投资的业务。 同样的， 大家投也为线上投融资合议达成后提供线下的有限合伙企业设立甚 至工商登记的服务，以及之后的入股协议的促成服务。可以看出，目 前的股权众筹平台不仅致力于线上线下撮合投创双方， 也致力于投资 合议打成之后的整个投融资过程。 2 ．平台运营的具体操作流程 总结三家平台的运营流程， 初创企业种子期融资一般都需要通过 线上线下两个阶段进行， 具体包括 “注册账号→填写个人信息→创建 项目→发送商业方案→投资人线下约谈→约谈成功投资人投资→线 下增资手续” 七个阶段。下图是大家投提供的流程图，其与其它两家 平台的操作流程基本一致： （二）平台操作流程关键环节 下面结合平台目前存在的两种融资模式： “快速合投”模式与 “领 投+跟投”模式对平台运营流程的几个关键环节进行介绍和分析。 所谓“快速合投”是天使汇推出的一种融资模式，这种模式的特 点主要是为合投设置了时间壁垒， 即对每个融资项目都设置 30天的投 资周期。而所谓“领投 +跟投”是天使汇与大家投平台上都存在的一 种模式，该模式的特点在于拥有一定领域投资经验和风险承担能力的 投资者通过平台审核后成为该领域的“领投人”， “领投人”通过分 享投资经验，带领“跟投人”进行合投，领投人因此获得跟投人的利 益分成以及项目方的股份奖励。无论是“快速合投”还是“领投 +跟 投”模式，都遵循一般的融资流程，除此之外，领投人还需要经过特 别的资格认证。 1．投资者审核 （1）一般投资者的认证要求 从网站对投资者要求提供的注册信息来看， 大家投对一般投资者 的审核标准最低， 主要是对投资者真实身份的认证， 只需要提供身份 证号、手机号码、 手机验证码就可以注册成为投资者，并可以查看网 站上公布的众筹项目的所有信息，包括项目的商业计划书 (Business Plan) ，股东团队的出资情况，项目目前的盈亏情况，融资金额，项 目出让股份等关键信息， 并且可以直接跟投任何一个项目。 如此简单 的认证方式使得大家投作为融资项目最少的平台却拥有了最多人数 的投资者。 而天使汇的审核标准相较于大家投有一定的提高。