杜邦分析法分析五粮液培训讲学.pptVIP

杜邦分析法 一.杜邦分析法概述 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 二.杜邦分析法框架图 标题 权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 ２．权益乘数 ３．资产净利率 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性。它同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 资产净利率是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。 销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 杜邦分析法的财务指标关系 净利润=销售收入＋其他利润-所得税-全部成本 资产总额＝长期资产＋流动资产 流动资产＝其他流动资产＋现金有价证券＋应收账款＋存货 全部成本＝制造成本＋管理费用＋销售费用＋财务费用 三．杜邦分析法的局限性 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。 四、杜邦分析法实例分析 数据来源：《金融界》 五粮液 2008-2013 /share,000858,zcfzb_2013.shtml 数据整理（以2013年为例），见表