信用管理 银行 信用风险管理Chapater.pptVIP

（一）信用度量制模型 1. 优点： ? 通过计算信用工具在不同信用等级上的 市场价值，达到用传统的期望和标准差 来度量资产信用风险的目的，并将 VaR 方 法引入到信用风险管理中来。 ? 引入了边际风险贡献的概念。 2 ．缺点： （ 1 ）利率期限结构固定的假设不适于零息 票债券和信用衍生品。 （ 2 ）假设违约概率与宏观经济状况无关 （ 3 ）假设资产收益之间的相关系数等于净 资产间的相关系数。 （ 4 ）计算复杂。 （二） KMV 模型 优点： ? 将市场信息纳入了违约概率 ? 是一种动态模型 ? 是一种“向前看”的模型 ? 可以反映风险水平差异的程度 KMV 模型缺点 ： ? 必须使用估计技术来获得资产价值、企 业资产收益率的期望值和波动性。 ? 利率事先确定的假定限制了将 KMV 模型 对长期贷款 ( 一年以上 ) 和其它利率敏感性 工具的应用 ? 风险利差随风险债券到期日趋向于零 ? 假设经济状况是静止的 第十章 信用风险管理 第一节 信用风险的概念及成因 一、信用风险的定义 ? 传统观点 —— 信用风险指债务人未能如 期偿还债务造成违约，而给经济主体经 营带来的风险。 ? 现代意义上，信用风险指由于借款人或 市场交易对手违约而导致损失的可能性。 ? 更一般地，信用风险还包括由于借款人 的信用评级的变动和履约能力的变化， 导致其债务的市场价值变动而引起的损 失可能性。 二、现代信用风险的成因 1. 信用风险成因：信用活动中的不确定性。 2. 不确定性： ? “外在不确定性”：系统性风险 ? “内在不确定性”：非系统性风险 3. 信用风险也是金融市场的一种内在的推动和制 约力量。 ? 促进金融参与者提高管理效率 ? 约束作用，调节作用 第二节 早期信用风险度量 一、 风险度量的专家制度 （一）专家制度的主要内容 借款人的 5C 1. 品德与声望（ Character ） 2. 资格与能力（ Capacity ） 3. 资金实力 (Capital or Cash) 4. 担保（ Collateral ） 5. 经营条件或商业周期（ Condition ） （二）专家制度的缺陷 1. 需要相当数量的专门信用分析人员 2. 实施的效果很不稳定 3. 与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相 联，大大降低了银行应对市场变化的能力 4. 加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题， 使银行面临着更大的风险 5. 对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵 循的标准，造成信用评估的主观性、随意性 和不一致性。 二、 Z 评分模型 和 ZETA 评分模型 ( 一 )Z 评分模型的主要内容 阿尔特曼，分辨函数为： Z=0.012 （ X1 ） +0.014 （ X2 ） +0.033 （ X3 ） +0.006 （ X4 ） +0.999 （ X5 ）或： Z=1.2 （ X1 ） +1.4 （ X2 ） +3.3 （ X3 ） +0.6 （ X4 ） +0.999 （ X5 ） 其中， X1 ：流动资本 / 总资产（ WC/TA ） X2 ：留存收益 / 总资产（ RE/TA ） X3 ：息前、税前收益 / 总资产（ EBIT/TA ） X4 ：股权市值 / 总负债帐面值（ MVE/TL ） X5 ：销售收入 / 总资产（ S/TA ） 临界值： ? 借款人违约的临界值 Z0=2.675 ? 如果 Z2.675 ，借款人被划入违约组； ? 如果 Z≥2.675 ，借款人被划为非违约组。 ? 当 1.81Z2.99 时，判断失误较大， ? 未知区（ Zone of Ignorance ） ? 或灰色区域 (gray area) ( 二 ) ZETA 评分模型 ? 第二代信用评分模型 ? 7 个变量：资产收益率、收益稳定性指标 、 债务偿付能力指标、累计盈利能力指标、 流动性指标、资本化程度的指标、规模 指标 ( 三 ) Z 评分模型和 ZETA 评分模型 存在的问题 1. 依赖财务报表数据，忽视了日益重要的资 本市场指标，削弱了预测结果的可靠性和 及时性； 2. 理论基础比较薄弱，难以令人信服； 3. 假设解释变量存在线性关系，现实的经济 现象是非线性的，削弱了预测的准确程度； 4. 两个模型都无法计量表外信用风险；不适 用特定行业，使用范围受到较大限制。 第三节 现代信用风险度量模型 一、期权推理分析法 : KMV 模型 ? 期权推理分析法 (Option-theoretic approach) 指利用期权定价理论对风险债 券和贷款的信用风险进行度量 。 ? KMV 公司：违约预测模型 -- 信用监测模型 (Credit Monitor Model) 两个关系： ? 一：企业股权市值与资产市值之间的结构性关 系 ? 二：企