湘潭大学资本运营价值与价值评估基础.pptxVIP

企业资本运营企业资本运营引 言诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒 “纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”股神 沃伦·巴菲特 “很多管理者显然在记事的童年受到青蛙王子故事的很大影响，故事中受囚禁的王子受到了美丽公主的一吻，因此摆脱了青蛙的形体。这个结果使他们确信，他们的运营之吻一定会使公司的收益率产生奇迹……我们已经看到了许多这样的吻，但是绝少看到奇迹。”?企业资本运营引导案例：海尔的资本运营海尔集团董事长张瑞敏 “资本是船, 品牌是帆……”海尔资本运营的基本策略－企业资本运营引导案例：海尔的资本运营对企业资本运营引导案例：海尔的资本运营鱼的四种吃法企业资本运营引导案例：海尔的资本运营一、整体兼并 即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红星电器公司曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产洗衣机企业资本运营引导案例：海尔的资本运营二、投资控股 整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的兼并中，而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控股的形式。前者借助行政力量，后者则是经济行为。 企业资本运营引导案例：海尔的资本运营三、品牌运作 以品牌无形资产调控、盘活有形资产。山东莱阳家电总厂生产的企业资本运营引导案例：海尔的资本运营四、无形资本运营 这种资本运营方式已经超越了企业资本运营参考文献教 材： 周春生：《融资、并购与公司控制》 (第二版) ，北京大学出版社，2007年参考书目：⒈[美]唐纳德·德帕姆菲利斯：《兼并、收购和重组》，机械工业出版社，2004年⒉[美]帕特里克 ·高根：《兼并、收购与公司重组》 ，机械工业出版社，2004年⒊[美]马克·N·克莱门特、大卫·S·格林斯潘：《购并制胜战略：实用购并规划和整合策略指南》，机械工业出版社，2003年⒋干春晖：《企业购并：理论.实务.案例》，立信会计出版社, 2002年版。⒌?李贻良、张建营：《中小企业资本运营》，中华工商联合出版社, 2009年版企业资本运营第一章价值与价值评估基础 主要内容:1、资本运营的本质2、价值评估的基本方法3、几种特殊资产的价值确定方法4、金融资产定价的一般方法企业资本运营一、资本运营的本质企业资本运营的实质是在资金和企业控制权运动过程中，各权力主体依据企业产权所做出的制度安排而进行的一种资金和权力让渡行为。资本运营包括的活动范围非常广泛，包括企业的上市，股权增发与变更，债券发行，企业资产的扩张、收缩、重组以及所有权者结构变动等等。从本质上讲，资本运作是一种金融交易，旨在通过企业财权、产权、控制权的重新组合，达到整合资源、增加或转移财富的目的。企业资本运营一、资本运营的本质房西苑：《资本的游戏》，机械工业出版社 2008.9 ——产品运营是爬楼梯，资本运营是上电梯 前者一代致富，凭自身积累滚动发展 后者一夜致富，借金融资本之力迅速扩张 资本运营并非像人们想象得那样神秘，它的道理其实非常简单。资本运营就是资本和资产的交易，用资本换资产者为投资，以资产换资本者为融资。不过，上述涉及的资产涵盖了诸多的表现形式，其中包括各种形态的无形资产，而正是这些无形资产才使资本运营的概念显得如此深奥。 企业资本运营一、资本运营的本质任何一个收购兼并的交易，不管采取什么样的并购方式（现金收购或者换股），都涉及价格的问题，即每股股票或某项资产值多少钱。金融资产的价格怎么确定？对于一个投资者来说，要不要购买某种金融资产以及购买多少，取决于投资者对该资产产生的现金流能力的预测和所作的价值评估。毫无疑问，价值评估是资本运营及金融交易的最基本环节。企业资本运营二、价值评估的基本方法资金时间价值：一定量的资金在周转使用过程中，随着时间的变化而产生的价值差额。1.现值(present value)，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作 “P”。2.终值(future value)，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作 “F”。企业资本运营二、价值评估的基本方法单利与复利I — 年利率n — 年数（1）单利：本金所生利息均不加入本金重复计算利息 1.单利终值：F = P + P×i×n = P×（1+i×n） 2.单利现值：现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为： P = F/（1+n×i） （2）复利：本金所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 只有复利才体现资金时间价值。 企业资本运营（3）复利终值 例：钱先生将10000元存于银行，按复利计算，第三年末银行存款是多少？（假定年利率为10%）。第一年末存款： 10000+10000×10%=10000