行业主题基金分类方法论及备选池构建.docx

目录 投资聚焦：分类框架的构建方法、成果与具体应用 1 行业主题基金投资价值与研究痛点 1 行业、主题基金概念 1 行业、主题基金兼具长短期投资价值 1 研究痛点：我国行业、主题基金缺乏完善的分类体系 2 国内行业主题基金分类框架构建：定性、定量相结合 3 界定上，“80%条款”为核心条件 3 合同定性与持仓定量相结合，全面性与准确性兼具 4 被动型基金池构建：自上而下的行业归纳结合自下而上的主题汇总 4 主动型产品基金池构建：以被动型框架为蓝本，拓展各类主题投资范畴 6 行业、主题投资工具图谱 8 行业基金：被动型规模占比达 7 成，非银、半导体、国防军工居三甲 8 主题基金：主动型规模超 5000 亿元，其中消费、科技、蓝筹热度较高 9 首发再迎高峰，科技、消费热度持久 11 国际对比：数量、规模差距较大，头部集中度相对较低 12 产品设计：主被动重叠度较低的领域可重点考虑 15 分类框架的应用：消费主题基金备选池构建 16 分类框架下的被动型消费主题基金共 22 只，规模合计 256 亿元 16 被动型消费主题基金备选池：12 只，规模合计 224 亿元 17 主动管理型基金采用基金合同定性结合实际持仓定量的筛选标准 18 符合标准的基金 21 只共 410 亿元，主题基金池兼具全面性与聚焦度 18 主动管理型消费主题基金备选池：17 只，规模合计 406 亿元 19 总结 20 风险因素 20 插图目录 图 1：3 月中信一级行业指数表现 2 图 2：3 月各板块 ETF 规模加权收益率 2 图 3：被动型基金池构建流程 5 图 4：被动型基金二级行业规模占比（前 10 名） 6 图 5：被动型基金二级主题规模占比（前 10 名） 6 图 6：主动型基金池构建流程 7 图 7：主动型基金二级行业规模占比（前 10 名） 7 图 8：主动型基金二级主题规模占比（前 10 名） 7 图 9：行业、主题基金整体分布 8 图 10：行业基金首发情况（近 10 年） 11 图 11：主题基金首发情况（近 10 年） 11 图 12：美国行业基金规模走势 13 图 13：美国行业基金头部集中度较高 13 图 14：美国行业基金规模占比 13 图 15：被动指数型行业基金占较高比重 13 图 16：国内行业基金历年规模 14 图 17：国内行业基金头部公司集中度相对较低 14 图 18：国内主题基金历年总规模 15 图 19：国内行主题金头部公司集中度相对较低 15 表格目录 表 1：消费主题 ETF 最近 3 年业绩表现 2 表 2：分类体系可以为基金研究提供多维支持 3 表 3：行业基金图谱 8 表 4：主题基金图谱 9 表 5：国内被动型产品一级主题投资规模趋势（2015 年-2019 年） 11 表 6：国内主动型产品一级主题投资规模趋势（2015 年-2019 年） 12 表 7：美国规模前 10 的行业基金 14 表 8：主被动产品行业主题重合度对比 15 表 9：分类框架下的被动指数型消费基金 16 表 10：被动指数型消费主题基金备选池 17 表 11：分类框架下符合持仓标准的主动管理型消费基金 18 表 12：主题分类框架对部分基金的筛选依据 19 表 13：主动管理型消费主题基金备选池 19 ▍ 投资聚焦：分类框架的构建方法、成果与具体应用 目前市面上对于国内行业、主题基金尚没有一套统一的界定方法和分类标准，为行业主题基金研究的一大痛点。本报告为填补这一市场空白，以基金合同为主要依据，从主被动产品对比的角度构建了全市场行业、主题基金界定和分类框架，主要特色如下： 行业主题基金界定、分类方法及框架构建流程：定义上选取基金合同中“80%条款”为核心条件；思路上先构建被动型产品分类框架再以其为蓝本推广到主动型产品；方法上采 用自上而下的归纳分类结合自下而上的单只产品补充的方法，以中信、申万、中证指数体系作为行业分类依据，以基金合同的主题界定和规定的投资方向为主题分类依据；难点、细节上严格把控，并与业内相关研究进行交叉比对，验证分类框架的完整性与准确性。 为投资者提供全品类行业、主题投资工具图谱。基于分类框架，将 210 只行业基金、 875 只主题基金按照一二级行业、主题分类，并区分主被动产品，整理为投资图谱的形式，为投资者提供各细分类别对应的行业、主题基金名单。 将分类框架应用于特定主题，构建基金备选池。以消费主题为案例，被动型产品直接选取分类框架下的消费基金作为参考，主动型在分类框架上增加实际持仓标准；剔除规模 过小、