中科三环-市场前景和投资研究分析报告-新能源汽车，稀土磁材龙头.pdfVIP

2020 年05 月28 日 金 属 投资评级：买入(首次) 中科三环(000970) 非 金 新能源汽车助攻，稀土磁材龙头腾飞 属 市场数据 2020-05-27  公司是稀土永磁行业龙头。公司主要从事钕铁硼稀土永磁材料 收盘价（元） 9.85 和新兴磁性材料研发、生产和销售，是国内最大的高性能钕铁 一年内最低/最高(元) 8.59/14.50 硼永磁材料企业，目前产能接近 2 万吨。公司依托中科院及有 市盈率 42.9 关科研院所，拥有雄厚的科技背景及强大的研发力量，工艺技 市净率 2.26 术领先，研发创新能力强，掌控高性能钕铁硼生产核心技术； 基础数据 证 净资产收益率(%) 4.45  高性能钕铁硼为核心，新能源汽车推动需求新增长。公司磁材 券 资产负债率(%) 16.7 产品主要为烧结钕铁硼磁体、粘结钕铁硼磁体等高性能钕铁硼 研 总股本(亿股) 10.65 磁体，产能约为 17000 吨、1500 吨。未来新能源汽车领域是高 究 性能钕铁硼需求增长的主要推动力，预计2022 年中国新能源汽 最近12 月股价走势 报 车将拉动 13902 吨的钕铁硼永磁材料消费量，2019-2022 年需 告 中科三环 深证成指 求的复合增长率超过30%； 40% 30%  高端钕铁硼领域进入壁垒较高，尤其是海外车企供应链体系。 20% 10% 高端钕铁硼因其性能优势，需求难以被替代，是永磁材料行业 深 0% 发展趋势。当前行业两极分化明显，一方面行业内低端产能过 -10% 剩严重，集约化程度低，另一方面高端钕铁硼领域进入壁垒较 度 -20% 报 -30% 高，尤其是海外车企供应链体系； 2019-05 2019-09 2020-01 告  进入特斯拉供应链，加速企业发展。公司是特斯拉Model3 永磁 xxx 分析师 同步电机的主力供应商，国内独供钕铁硼磁体。2016 年公司与 特斯拉签署 《特斯拉零部件采购通用条款》,成为特斯拉永磁同 步电机的主要供应商。公司现有 14000 吨产能可用于新能源汽 车领域生产。公司进入特斯拉供应体系，将有助于在新能源汽 车领域的客户拓展，市场份额有望进一步提高；  首次覆盖，给予“