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证券投资分析报告 ------ 安琪酵母（600298） 班级：金融学（双学位） 学号：2011113217 姓名：林冲 摘要 安琪酵母股份有限公司是专业从事酵母类生物技术产品生产、经营及相关技术服务的国家重点高新技术企业、国内酵母行业龙头企业、全球第三大酵母公司。公司从2001年开始进行福邦牌生物饲料的研制开发工作，先后开发成功饲用高活性干酵母、酵母细胞壁多糖、酵母金属元素螯合物、酵母硒、复合酵母等一系列生物饲料产品。其中酵母细胞壁多糖、酵母金属元素螯合物通过了湖北省科技厅组织的成果鉴定，被认定为国际先进。饲用高活性干酵母产品的企业标准被上升为农业部颁发的国家标准;酵母硒的企业标准被上升为农业部认定的行业标准。目前，安琪已经是中国微生物学会理事单位、中国饲料科技与经济理事会副理事长单位等。 基础分析 A.宏观经济分析 1、国内生产总值增长速度：8.4% 2、失业率：4.6% 3、通货膨胀率：4.0% 4、利率:3.25% 2013年，我国将继续实行适度宽松的货币政策和积极的财政政策，希望能使经济发展从2008年的经济危机中走来。目前，保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀预期的关系是我国宏观调控的重点。 （一）财政政策对证券市场的影响：目前我国采取积极的财政政策。 1、财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。 (1)国家预算 扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近年，我国实行积极的扩张性财政政策，加大了对基础设施建设力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。 (2)税收 通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。减税将增加居民的收入，扩大了股市的潜在资金供应量,减轻上市公司的费用负担，增加企业的利润，股价趋于上升。 (3)国债 在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好,有利于股价上扬。同时，国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。 2、财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策 积极的财政政策有利于证券市场尤其是股市的发展，取得了较为明显的效果。 （二）货币政策对证券市场的影响：目前我国实施稳健的货币政策 1、货币供给量对证券市场的影响 近期，中央银行采取降低准备比率与再贴现率和公开市场买进的政策，能够增加商业银行的储备头寸，而使企业顺利地获得银行的贷款，数额也增加，而哪些企业或行业能得到银行贷款的支持，经济效益就显著提高，促使证券价格上扬，在宽松的货币政策下，银行贷款的宽松个人企业融资的成本降低，增加了大量资金流入证券市场，交易量的增加使证券价格上升。 2、利率变动对证券市场的影响 利率的变动与证券的价格呈反方向波动，目前利率下降，证券投资的价值则高于银行存款利率，人们将提取存款入市投资证券，获得两者之间的收益差价，同样上市公司融资成本也下降，扩大投资经营，促使了证券投资价值的提高，而预期效应将会推高股价背离内在价值。此外，利率是人们用以折现股票未来收益、评估股票价值的依据。 3、汇率调整的影响 目前外汇汇率下降，依赖于进口产品的企业，成本上升，效益下降，证券价格下跌。 总体上来说，当前宽松的货币政策将使证券市场价格上扬。 （三）汇率政策对证券市场影响 汇率政策对外资投资证券市场有影响。汇率高外资投资证券市场的资金相对较少，汇率低外资投资证券市场的资金相对较多。随着全球经济的发展汇率政策对证券市场影响渐增 ： （1）弱势美元下人民币升值压力未消除 （2）升值预期将提升人民币资产价格 人民币升值将增加证券资产对于投资者特别是国际投资者的吸引力，因此升值预期存在将吸引境外的投资者增加对中国证券市场的投资比例。其次，升值预期的影响在不同市场表现程度不同。再次，国际投资者对于中国不同市场的关注将有互相影响。 （3）央行汇率政策将成为影响市场重要因素 随着中国经济与全球经济关联程度越来越高，我国央行的汇率政策对于证券市场中投资者行为与上市公司经营环境和业绩产生深远影响。人民币汇率变化的可能性实际上已经影响到证券市场的运行。央行汇率政策的调整直接影响到许多上市公司产品定价与业绩表现。 B.行业分析 酵母抽提物具有纯天然、营养丰富、味道鲜美醇厚等优点，在食品工业中应用广泛。安琪酵母的耐高温酿酒高活性干酵母（燃料乙醇酵母）处于国际领先水平，产品原料比率明显高于国际同类产品，出口到美国、巴西等燃料乙醇主要生产国家，是出口额快速上升的重要原因。　　我国食品工业的稳定发展和公司