投资学 第七章教学材料.pptVIP

2010-8-22 案例7-2：市场指数的简单计算 股票 ABC XYZ 期初价格：元 50 100 股份：股 20 10 期末价格：元 60 110 价格加权指数 1,000× [（60+110）/2]/[（50+100）/2]=1,133.33 市值加权指数 1,000 × （20 × 60+10 × 110）/（20 × 50+10× 100）=1,150.00 简单平均指数 1,000 ×(60/50+110/100)/2=1,150.00 几何平均指数 [(60/50）× （110/100)]^(1/2) × 1,000=1,148.91 第二节 股票的估值——股利贴现模型 与债券的估值一样，股票价格也是由一系列未来 现金流量的现值决定的。股票的现金流量由股利现 金流量和资本利得两部分构成。 假设持股期无限，即投资者买入股票后永不卖 出，这样，也就不会产生资本利得，从而我们的模 型只考虑股利现金流量——这即是股利贴现模型的 核心所在。 用公式表示即： 假设现在该项资产的市场价格为P0，比较资产的内在价值与市场价格： 如果V0＞P0，说明该资产的价值被低估； 如果V0＜P0，则表示该资产的价值被高估。 其中，CFt 表示资产在时间t的预期现金流， rt 则是时间t的现金流在一定风险水平下的贴现率。 红利贴现模型（Dividend