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在公司治理观点下 在公司治理观点下 建立上柜公司财务危机预警模型 建立上柜公司财务危机预警模型 台湾辅仁大学应用统计研究所 台湾辅仁大学应用统计研究所 张文品、郭浩瀚 张文品、郭浩瀚 2008/03/15 2008/03/15 1 公司治理的功能 公司治理的功能 『兴利』-可以增强策略管理效能，确保 公司策略在正确的方向执行。 『除弊』-上市上柜公司应该存着具有独 立性的董事与监察人 ，透过透明的实时信 息，来监督管理者，确保外部股东和债权 人获得应有之报酬。 2 台湾目前公司治理现况: 台湾目前公司治理现况: 台湾目前一方面中小企业为主的经营者以 家族企业的心态在经营公司，并不重视股 东的权益。 以散户为主的投资人结构，亦不重视公司 信息揭露的质量。 3 OECD(经济合作暨发展组织) OECD(经济合作暨发展组织) 所定之公司治理五项主要原则: 所定之公司治理五项主要原则: 保障股东权益 强化董事会职能 发挥监察人功能 提升信息透明度 尊重利害关系人利益 4 2007年的香港 2007年的香港 公司治理排亚洲第一 公司治理排亚洲第一 该亚洲公司治理协会和里昂证券合作发表 的报告表示，自满浮现在亚洲地区金融体 系中的很多层面，一旦股市强力反转，亚 洲国家可能受害。这项调查涵盖亚洲11个 市场582家上市公司，根据纪律、透明度 、独立性、责任、可靠性、公平性与环保 责任等标准，评估公司治理的表现。 结果香港(1)在区域公司治理的排名超越 新加坡，表现最好，新加坡(2)退居第二 ，其次是印度(3) 、台湾(4)和日本(5) ；菲 律宾与印度尼西亚表现最差。 5 由 『心理层面』看公司治理 由 『心理层面』看公司治理 董监持股比率 (持股比率低…董监事最了解公司的经营状况和营运绩效的一群人) 大股东持股 (公司草创初期的金主….出脱持股，”预期差异”过大) 经理人持股率 (专业经理人…”公司向心力”) 董监质押比率 (股票质押非常态性且比率偏高… 资金往来是否出了状况？会不会影响到董事会的运作？) 6 由 『最大股东』看公司治理 由 『最大股东』看公司治理 最大股东担任董事(监察人) 、参于管理、和股权质押比率。 摘叶银华‧李存修‧柯承恩「公司治理与评等系统」(2002年) 『第七章—财务危机模型』以1998年到2001年之上市公司为 研究对象:危机公司:57家、正常公司455家。 7 董事会的独立性 董事会的独立性 董事会的组成结构，将关系着公司未来的发 展。 内部董事 优点:了解公司内部经营状况，决策相对有效率 缺点:存有私心或决策主观，易做出错误的判断。