QFII政策解读之二：金融开放再接力，DCEP起航和核心资产持续牛市-20200509-兴业证券.pdf

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： #title# 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 QFII 政策解读之二：金融开放再接力， 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 DCEP 起航和核心资产持续牛市 研究助理： 策 张 勋 张日升 略 联系人： 王德伦 #createTime1# 专 021-3856 5610 2020 年5 月9 日 题 wangdl@ 张勋 #summary# 事件要点、解读与策略 报 021-3856 5943 ★ 2016 年以来兴业证券策略团队外资研究成果回顾 告 zhangxun@ ★ 事件描述：便利境外投资者参与我国金融市场 2020 年 5 月7 日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境 相关报告 内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投 《QFII 政策解读：渐进开放的 资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。这一次新规定主 “制度红利”持续，外资流入A 要体现在以下六个方面，重点是体现出对外资投资中国市场程序的简化。这一 股可期，核心资产受益（兴证策 政策出台伴随着外资持续流入中国股市和债市，反映出中国金融开放稳步推进 略王德伦团）》 的趋势。由此，本文重点分析金融开放对资本市场的影响和可能的投资机会。 ★ 事件解读：金融渐进有序开放 《金融开放的红利继续加速— —《境外机构投资者境内证券期 QFII 最新简化和便利政策仍然是“渐进有序开放”的标志，如 《QFII 政策解读： 货投资资金管理规定》深度解读 渐进开放的“制度红利”持续，外资流入A 股可期，核心资产受益（兴证策略 （兴证策略王德伦团队 王德伦团）》所提，其有两层含义不变：（1 ）中国金融市场的大门 ）》 只会越开越大；（2 ）中国金融开放不追求一步到位。 这两层含义都是对中国资本市场的利好，也是对我们2020 年年度策略报告《拥 《拥抱权益时代-2020 年A 股年 抱权益时代》、2019 年下半年度策略报告《开放的红利》和2019 年度A 股市 度策略（兴业证券策略王德伦团 场投资策略《重构创新大时代》中一再强调 “开放红利”逻辑的最大验证。 》 ★ “全球配置”逻辑下外资持续流入 《开放的红利——2019 年下半 1 ）中国经济体量占全球20% ，而外资配置A 股仅2000 余亿美元，这将使得 年度投资策略（兴证策略王德伦 A 股在全球资本再配置中最为受益。同时，2 ）十年不涨、估值底部、安全性 团）》 价比的中国区优质资产极具吸引力。3 ）金融开放，投资中国从无门到大门敞 开，“制度红利”、开放的红利，将使得全球资本具备投资可能性。4 ）借鉴日 《重构创新大时代——2019 年 度A 股市场投资策略(兴证策略 本、韩国、中国台湾地区，以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验，开放 王德伦团》 的红利，将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑，其中最为受