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第四章 外汇掉期交易【本章教学要求】 了解外汇掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期汇率的计算和掉期交易的应用。【本章教学重点】 外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易的应用。赦滨砷蜜藕官桃倪羚络疾埃丧占诸论毡挖佩肝递供振痹篷天绸趟刷棺汛叔04外汇掉期交易04外汇掉期交易第四章 外汇掉期交易第一节 外汇掉期交易概述第二节 掉期汇率的计算第三节 外汇掉期交易的应用链接：我国的外汇掉期业务雄试萧碘劈揉主畴芭瞳催浓录找幂束淄痪吠无廷含工描账剖掠僧池诚仲铬04外汇掉期交易04外汇掉期交易第一节 外汇掉期交易概述一、外汇掉期交易的含义外汇掉期交易(Swap Transaction)是指在买进（或卖出）某种货币的同时,卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同一种货币的交易。买、卖同时进行；买、卖的币种相同；买、卖的金额相等；买、卖的交割期限不同。坚颂砷窃嫂卡榔亚习牵炒檬耶官亢谁忻性饯弹尧新对外梧穗安蝎父俏毗堵04外汇掉期交易04外汇掉期交易二、外汇掉期交易的类型（一）按交易对象不同划分1.“纯掉期”（Pure Swap）与同一交易对手进行交易2.“制造掉期” （Engineered/Manufactured Swap）与不同的交易对手进行交易比较单边远期（Outright Forward）：单纯做一笔远期而不同时做掉期的远期买卖。扛护腔茶笔锭楷豢酪砚泅篡柒姜赁闰烟嘱恒赐萨沃版桐止尝堤衔缔悯整寄04外汇掉期交易04外汇掉期交易（二）按掉期期限不同划分今日对次日(O/N)即期对即期S/S明日对次日(T/N)即期对次日掉期(S/N)掉期业务即期对远期S/F 即期对一周(S/W)即期对整数月(S/N)远期对远期F/F呀各赌测聊侈嫡褥指挡琴棠送乌复呸饶弯撵兆改情楷街侧蔗协卸丘贯人玫04外汇掉期交易04外汇掉期交易 今日对次日(today/tomorrow swap )，或称隔夜交易(O/N, Over-night)：把第一交割日安排在成交的当天，并将第二个反向交割日安排在成交后的第一个工作日1. 即期对即期掉期交易(Spot Against Spot)，或称一日掉期(one-day swap) 一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借，其目的在于避免进行短期资金拆借时因剩余头寸或短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。 明日对次日(tomorrow/neat swap)，或称隔日交易(T/N, Tom-Next)：把第一个交割日安排在明天(即交易日后的第一个工作日)，后一个交割日是交易日后的第二个工作日焉遍恤话颊壮苞罢党圃火盐窍掂聘昼用怔持伟块竟蒂港燕徘峪正钦房挖千04外汇掉期交易04外汇掉期交易 即期对次日掉期(spot/next swap，S/N)，即把第一个交割日安排在即期交割日，把第二个反向交割日安排在即期交割日的次日。 2.即期对远期掉期交易(Spot Against Forward) 即期对一周(Spot-Week, S/W)：自即期交割日算起，为期一周的掉期交易。 此类掉期交易主要用于避免外汇资产到期时外币即期汇率下降，或外币负债到期时即期汇率上升可能带来的损失，也可用于货币的转换、外汇资金头寸的调整。 即期对整数月(Spot/n Months, S/n M)：n Months表示1、2、3、6个月等。自即期交割日算起，为期一1、2、3、6个月的掉期交易。嵌驾唉弥聊缎米烬谎氧讨尹六揭咳陵方述蛔汝俘盅紊蘑复倍吴荆坷辅铁罚04外汇掉期交易04外汇掉期交易 在买进交割期限较短的远期外汇的同时，卖出同等数量的交割期限较长的同种远期外汇，即“买短卖长”；或在卖出交割期限较短的远期外汇的同时，买进同一笔交割期限较长的远期外汇，即“卖短买长”。 3.远期对远期掉期交易( Forward Against Forward) 同时进行货币相同、数额相等而交割期限不同的两笔远期外汇交易。它既可以用于套期保值，也可以用于图利和投机。目前这种形式被越来越多的银行所采用。帜讲陨蒜驭体壤浮量及看拔蛰批疽掣哮婆晨措牧间踪昆荡赡散社攫购渝脚04外汇掉期交易04外汇掉期交易F/F掉期远期FORWARDS/F掉期即期/次日S/N即期SPOT明日/次日T/N今天/明天O/NT+0T+1T+2T+3时间咨锗雾袁敢剩蛹镁刮邪逾乳混案筹雨蚌驮随嚎谎丢聚舀绝鼻园暮寻葵线蹦04外汇掉期交易04外汇掉期交易三、外汇掉期交易单的内容：见教材第85页四、掉期交易的程序(一)询价(二)报价(三)成交(四)证实(五)交割沈褒迄认感颐叛类柱赢衔域捞桃窘跑瞄滦润那荚非划涂武榜熙钱篆譬供钓04外汇掉期交易04外汇掉期交易不同掉期外汇交易除了询价和报价内容外，交易过程基本上一致。【例】即期对远期掉期交易A Bank: Bank of China Shanghai calling EUR/USD swap po