证券市场的自治丶自律和管制法律制度研究——以公司治理相关规则为中心（全文 深证综研字第0134号）.docxVIP

研究报告 RESEARCH REPORT 证券市场的自治、自律和管制法律制度研究 ——以公司治理相关规则为中心 课题研究员 徐洪涛 深圳证券交易所综合研究所 2006.04.03 深证综研字第 0134 号 证券市场的自治、自律和管制法律制度研究 证券市场的自治、自律和管制法律制度研究 PAGE PAGE 1 内 容 提 要 证券市场的自治、自律和管制是老生常谈的话题，其中任何一种机制对证券市场的发展和监管均是必需的。然而，在既定的法律框架下，自治、自律和管制的边界如何划分却并不简单。本报告以上市公司治理相关规则的制定为例，分析了自治、自律和管制的关系，以及它们和司法介入的关系，为我国证券市场的自治、自律和管制的边界划分提供一些启示。 本报告主要以美国法为参照对象，重点分析了美国证券市场的自治、自律、管制和司法介入的历史发展和现状，以及这些机制之间的关系和存在的问题。在美国，这些机制在不同的历史阶段在改进公司治理中所起到的作用并不相同。尽管有学者质疑美国证监会管制过度，但各种机制之间的竞争性特征明显。我国与美国比较，公司自治的空间较小、自律机制发挥的作用不充分、政府管制相对过度、司法介入不足，机制之间的互动和竞争缺失，这些均严重影响了我国公司治理的水平。 在“两法”颁布后，我国法律框架发生了较大变化，新法突出了自治和自律的价值，政府的监管也强化了，司法介入有了重大突破。新法