华润啤酒-市场前景及投资研究报告-蓄势破局.pdfVIP

2020 年 6 月 3 日 华润啤酒 （0291.HK ）食品饮料 蓄势破局的啤酒王者 ——华润啤酒 （0291.HK ）投资价值分析报告 海外公司深度 ◆啤酒消费：总量横盘阶段，中高端趋势显现 伴随着啤酒主力消费人群的萎缩，当前我国的啤酒消费市场整体进入了“总 量横盘”阶段，大幅跑量的红利时代已经过去。主要啤酒厂商亦经过了跑 马圈地的产能扩张期，已形成了较为稳定的寡头垄断格局：在兼并收购中 形成了自己的强势区域。在这一背景下，结构性的变化正在发生，中高档 啤酒的占比不断提升。而推动整体啤酒升级的动力是供需两端共同作用的 结果：需求端，城市化带来可支配收入的增加，中等收入群体的崛起以及 主流消费人群的代际更迭都促使了对啤酒要求的提升；供给端，寡头垄断 的格局下，争夺市场份额变得事半功倍，啤酒厂商有动力去增加利润率更 高的中高档产品的比例。 ◆华润啤酒：联手喜力中国，破局高端决心坚定 在行业跑马圈地的时代，华润雪花通过低价格、淡口味的大众型啤酒迅速 扩大了自己的市场份额，成为了国内市占率第一的品牌。但伴随而来的问 题是，在大众对于雪花品牌的固有印象困囿下，雪花产品的自身产品中高 端化推广尚需时间的积累。