第五章现金流量D电子教案.pptVIP

国家精品共享资源课：财务学原理  　　　财务学原理 　 　 　第五章 现金流量 一、现金流量的概念 【案例】 某企业拟购买一台新设备，用以处理工厂排放的有害物质及废物利用。该设备价值640万元，使用5年。此项投资每年可使企业节约营运成本（付现成本）240万元。设企业所得税率为30%，设备直线法折旧，无残值。该投资考虑风险的贴现率为20%。试决策该投资项目是否可行。 现金流量的概念 （一）现金流量的含义 ~指一个项目实施后所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 现金流量的分类 2、现金流入量 ① 营业现金流入 =销售收入-付现成本 （付现成本＝销售成本－折旧） Or 营业现金流入=利润+折旧 ② 项目报废或出售时的残值收入 ③ 项目结束收回的流动资金 现金流量的分类 3、现金净流量 =现金流入量-现金流出量 注意 A．不相关的现金流量不予考虑 B．关于机会成本 C. 为什么在投资决策时，重点考虑现金流量，而把利润（净收益）放在次要地位？ 二、现金流量的计算 [例1] 有三个投资方案。其投资额及各年净收益整理后如下： 项目 初始投资额 净收益 第一年 第二年 第三年 A 20000 1800 3240 0 B 9000 ?1800 3000 3000 C 12000 600 600 600 ———————————————————— 设贴现率为10%，直线法折旧，项目结束后无残值。试比较各方案优劣。 现金流量的计算 （一）贴现的分析评价方法 1. 净现值法 净现值： =未来现金流入现值?未来现金流出现值 ?注意：净现值的经济意义 贴现的分析评价方法 2. 现值指数法 现值指数： 未来现金流入现值 = —————————— 未来现金流出现值 注意 A. 两种分析评价方法结果不同，原因何在？ 如何选择？ B．现值指数的经济意义: 可以看成是一元原始投资可望获得的现值净收益。 ? 贴现的分析评价方法 3. 内含报酬率法 内含报酬率： 指未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率。 或者说， 是使投资方案净现值为0的贴现率。 注意 A. 内含报酬率的经济意义： 它是方案本身的投资报酬率，反映方案内在的获利能力或水平。 B．内含报酬率法与现值指数法的比较 现金流量的计算 （二）非贴现的分析评价方法 1. 投资回收期法 投资回收期 ＝原始投资额／每年现金净流入量 非贴现的分析评价方法 2. 会计收益率法 会计收益率 ＝年平均净收益／原始投资额 三、项目现金流量分析 【例2】（见本章开篇案例资料） 某企业拟购买一台新设备，用以处理工厂排放的有害物质及废物利用。该设备价值640万元，使用5年。此项投资每年可使企业节约营运成本（付现成本）240万元。设企业所得税率为30%，设备直线法折旧，无残值。该项目考虑风险的贴现率为20%。试决策该项目是否可行。 项目现金流量分析 （一）项目现金流量的判断 1、初始现金流量 （1）设备投资支出 （2）垫支流动资金 （3）原有设备变价收入 2、营业现金流量 营业现金流入 =销售收入-付现成本