第八章企业价值评估 (2)培训讲学.pptVIP

第八章 企业价值评估 2020-6-10 《资产评估学》 2 教学目的与要求 通过学习，要求了解和掌握企业的基本概念、企业价值的基本概念、企业价值评估的范围界定、企业价值评估的思路及方法。 2020-6-10 《资产评估学》 3 主要参考资料 1、中国资产评估协会：《企业价值评估指导意见（试行）》2004年12月30日发布，2005年4月1日起施行。 2、俞明轩主编：《企业价值评估》中国人民大学出版社，2004年 2020-6-10 《资产评估学》 5 一、企业价值评估的含义与特点 含义 企业价值的评估是对企业法人单位和其他具有独立获利能力的经济实体的持续获利能力的评定估算。 特点 1、将具有完整生产经营能力的资产综合体作为评估对象 ，评估的标的是综合体的获利能力。 2、以持续经营为假设前提 2020-6-10 《资产评估学》 6 1、评估对象的内涵不同 企业价值——资产综合体的获利能力 单项汇总——企业各要素资产的价值总和 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 2020-6-10 《资产评估学》 7 2、评估结果不同 (1) 企业价值与单项汇总之间往往存在差额 企业价值＞单项汇总→商誉——企业的盈利能力高于行业平均水平。 企业价值＜单项总汇→经济性贬值——企业的盈利能力低于行业平均水平。 企业价值＝单项总汇→企业的盈利能力与企业所在行业的资产收益率相等。 (2) 差额产生的原因 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 2020-6-10 《资产评估学》 8 (3) 影响企业获利能力的因素： ① 投入产出效率 ② 资源配置效率 ③ x效率 x效率表明要素资产（可确指资产）相同的企业，获利能力可能存在很大差距。X效率理论强调人在生产过程中的作用。 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 2020-6-10 《资产评估学》 9 3、评估目的与具体的适用对象不同 持续经营前提下的企业产权变动→企业价值评估 以破产清算为了假设前提→要素评估（单项汇总） 非营利企业的评估→要素评估（单项汇总） 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 2020-6-10 《资产评估学》 10 三、企业价值评估在经济活动中的重要性 （一）以产权交易为目的的企业价值评估 1、公司上市 2、企业并购 （二）以管理为目的的企业价值评估 （三）以投资为目的 2020-6-10 《资产评估学》 11 四、企业价值评估的范围界定 （一）从产权的角度界定企业价值评估范围 2020-6-10 《资产评估学》 12 四、企业价值评估的范围界定 （二）从有效资产的角度界定企业价值评估的具体范围 1、根据是否对整体获利能力有贡献，界定与区分有效资产与无效资产 2、对有效资产不能漏评 3、对无效资产进行处理 （1）评估前进行“资产剥离”，不列入企业价值评估范围。 （2）对闲置资产进行单项评估，并与企业整体评估值加。 4、产权不清的资产→“待定产权资产”，不列入评估范围。 2020-6-10 《资产评估学》 13 （一）加和法的评估思路 加和法实质上是成本法与收益法的结合。 （二）加和法的评估步骤 1、确定纳入企业价值评估范围的资产 2、对界定后的各单项资产逐项评估并加总 3、对企业负债进行确认和计量，并计算净资产价值 4、采用收益法评估企业价值，确定企业是拥有商誉还是经济性贬值 一、企业价值评估的加和法原理 （又称账面价值调法） 2020-6-10 《资产评估学》 14 [例]： 某企业拟进行产权转让，评估人员根据企业盈利状况决定采用加和法评估企业价值。具体评估步骤如下： （1）逐项评估企业的可确指资产。评估结果为：机器设备2500万元，厂房800万元，流动资产1500万元，土地使用权价值400万元，商标权100万元；负债2000万元。 单项资产净值＝2500+800+1500+400+100-2000＝3300（万元） （2）采用收益法评估该企业价值。收益法评估结果为3200万。 （3）确定评估值。评估人员对上述两种评估方法所得出的评估结果进行了综合分析，认为该企业在产品销售网络方面存在一定的问题，获利能力略低于行业平均水平。单项资产评估加总的评估值中包含了100万元的