第02讲_财务管理基本原理.docVIP

综合阶段（2019）考试辅导 其他章 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 1页 专题一　财务管理基本原理 本章基本结构框架 本章考情分析 历年考点清单 以往考试未涉及 ? 一、财务管理目标与利益相关者的要求 （一）财务管理目标选择 【例题】按照财务管理目标理论，逐项判断下列有关企业财务目标的说法中是否正确，如果不正确请说明理由。 1.企业的财务目标是利润最大化 2.企业价值最大化是财务目标的准确描述 3.股东权益价值最大化是财务目标的准确描述 4.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 【答案】观点1错误。因为利润最大化没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 观点2错误。企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述。 观点3错误。增发股票会增加股权市场价值，但并不增加股东财富；发放股利会使股权市场价值减少，但并没有减少股东财富。只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加。 观点4正确。 （二）利益相关者的要求 1.利益相关者含义及内容 广义的利益相关者 广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。 狭义的利益相关者 狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。 2.主要关系人的利益要求与协调 利益集团 目标 与股东冲突的表现 协调办法 经营者 报酬、 闲暇、风险 道德风险和逆向 选择 监督（信息）、激励（分享） [最佳的方法：监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的方法] 债权人 本利求偿权 违约； 投资于高风险项目 契约限制、终止合作 ? 【例题】按照财务管理目标理论，逐项判断下列有关防止经营者背离股东目标的说法中是否正确，如果不正确请说明理由。 1.给予经营者股票期权奖励 2.对经营者实行固定年薪制 3.要求经营者定期披露信息 4.聘请注册会计师审计财务报告 【答案】1、3、4正确； 2错误。为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：（1）监督；（2）激励。对经营者实行固定年薪制与监督无关，而且无法达到激励的作用。 【例题】分析公司的下列行为中，可能损害债权人利益的行为有哪些，说明理由。 1.提高股利支付率 2.加大为其他企业提供的担保 3.提高资产负债率 4.加大高风险投资比例 5.非公开增发新股 【答案】行为1、2、3、4会损害。 【解析】行为1，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；行为2、3，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益；行为4加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。 （三）其他利益相关者的利益要求与协调 类型 协调 合同利益相关者 一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要诚信道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。 非合同利益相关者 对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大 ? （四）需要注意的问题 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。 股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 【例题】下列观点是否正确，不正确说明理由。 观点1：一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者 观点2：公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大 观点3：单纯主张股东财富最大化，会忽略其他利益相关者的利益 【答案】观点1、2正确，观点3错误。主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 二、资本市场效率 （一）有效资本市场的意义 1.有效资本市场的涵义所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。 2.市场有效的基础条件 条件 说明 理性的投资人 假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。 独立的理性偏差 市场有效性并不要求所有投资者都是理性的，总