第八章 利率风险（下）知识课件.pptVIP

第八章 利率风险和管理（下）;第八章 利率风险和管理（下）;第一节 久期概述;利用现金流作权数计算的到期期限;第一节 久期概述;二、久期的一般计算公式;（一）息票债券的久期(1);例2：假设投资者持有面值为100元，票面利率为10%，期限为2年，每半年付息一次的债券。市场利率为12%，则该债券的久期为：;（二）零息债券的久期;例3：假设投资者持有面值为100元的零息债券，期限为5年，市场利率为10%。计算该债券的久期。;（三）永久性公债的久期;三、债券票面利率、到期收益率、到期期限的变化对久期的影响;（一）久期与票面利率;当利率为8%, D=175.25/93.07=1.883年 当利率为10%,D= 1.859年 结论1：票面利率越高,久期越小.;（二）久期与到期收益率;到期收益率为12%，该债券的久期D=1.859年 如果到期收益率为16%，债券久期D=166.92/90.07=1.853。 结论2：债券到期收益率增加，久期越小。;（三）久期与到期期限; 票面利率为10%,到期收益率为12%的3年期息票债券的久期: D=252.45/95.10=2.655年;1.证券的票面利率越高，它的久期越短； 2.证券的到期收益率越高，它的久期越短； 3.随着固定收益资产或负债到期期限的增加，久期会以一个递减的速度增加。;四、久期的经济含义;公式解释说明：;第二节 运用久期模型进行免疫;一、久期和远期支付的免疫;（一）购买期限为5年的零息票债券;（二）购买久期为5年期的息票债券;例5：; 表5.10 久期为5年的债券的现金流;结论：;二、金融机构整个资产负债表的免疫;例6：;至少可以运用以下三种方法使修正的久期缺口为零：;三、久期缺口管理的缺陷;第五章复习思考题;5.以面值出售的每半年付息一次且利率为10%的11年期的国库券的久期为多少？（面值为1000元） 6-8久期缺口计算