第五讲+行业分析讲义教材.pptVIP

第五讲 行业分析与区域分析;主要内容;;2.行业分析的主要任务？;3.行业划分的方法;4.股市中常见行业的分析;二、行业利润水平;;解释一：竞争程度影响获利水平; 解释二：行业内的市场结构影响获利; （一）完全竞争 1.?生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 2.产品都是同质的，无差别的； 3.?没有一个企业能够影响产品的价格； 4.?企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者； 5.?企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定； 6.?生产者和消费对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。 从上述特点可以看出，完全竞争是一个理论性很强的市场类型，在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。; （二）垄断竞争 每个企业在市场上具有一定的垄断能力，但他们之间又存在激烈的竞争。 a.生产者众多； b.产品同种不同质，产品存在着实际和想象上的差异。 c.生产者对其产品的价格有一定的控制能力。 在国民经济各产业中，制成品（纺织服装等轻工业产品）的市场类型一般都属于这种类型。 ; （三）寡头垄断 少量的生产者在某种产品（或服务）的生产中占据很大的份额，从而控制了这个市场的供给的市场结构。 在寡头垄断市场上，他们对价格有一定的垄断能力。同时每个生产者的价格政策和经营方式的变化都会对其他生产者产生重要的影响。 资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型，因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术或产品储量分布限制了新企业对这个市场的侵入; （四）完全垄断 独家企业生产某种特质产品的情形。 政府完全垄断：铁路，邮电等。 私人完全垄断：如政府授予的特许专营 特点：有较强的定价权 但也受到反垄断法和政府管制的约束.;;解释三：行业生命周期影响获利;（一）行业生命周期分析;成长期 这个时期行业成长迅速，利润增长很快，但面临的竞争风险也非常大，破产率与合并率相当高。 成熟期 行业成熟期，市场被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制，各厂商分别占有自己的市场份额，整个市场的生产布局和份额和在相当长的时期内处于稳定状态。 ;衰退期 这一时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润下降的萧条景象。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了。;;（二）行业周期分析的几点说明;3.并不是所有行业都有行业周期， 除了周期性行业还有 （1）增长性行业： 他们主要依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长状态。 （2）防守型行业 受经济周期影响小，行业稳定。 该类行业的产品一般是生活必需品或必要的公共服务，需求稳定。例如：食品行业，公用事业等 ;（三）典型行业所处生命周期阶段举例;1．遗传工程、太阳能等行业正处于行业生命周期的幼稚期。如果计划在这些行业进行投资，可能只有为数不多的几家企业可供选择，而且投资于该行业的风险较大。当然，也存在获得很高收益的可能。投资者可以通过风险和收益的权衡来决定是否投资于该行业。 ;2.电子信息(电子计算机及软件、通讯)、生物医药等行业处于行业生命周期的成长期。其中，生物医药行业处于成长阶段的初期，无线通讯行业处于成长阶段的中期，大规模计算机行业处于成长阶段的后期。由此便可初步判断生物医药的行业将会以很快的速度增长，但企业所面临的竞争风险也将不断增长；而大规模计算机行业在增长速度上要低于生物医药行业及无线通讯行业，竞争风险则相对较小。 ;3. 石油冶炼、超级市场和电力等行业已进入成熟期阶段。这些行业将会继续增长，但速度要比前面各阶段的行业慢。成熟期的行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小。 4．煤炭开采、自行车、钟表等行业已进入衰退期。对这些行业的投资应当谨慎，如果是长期投资，这种投资可能存在较大的不安全性。当然，随着技术进步、经济全球化等因素的变化，某些处于衰退期的行业还会重新焕发成长的生机。证券投资分析界所奉行的“没有夕阳产业，只有夕阳企业”的论断也正源于此。;（四）如何判断行业所处的生命周期？;5．开工率。长时期的开工充足则反映了行业处在成长或成熟期间的景气状态。衰退期往往伴随着开工不足。 6．从业人员的职业化水平和工资福利收入水平。随行业兴衰，从业人员的职业化