第八章 长期筹资(1)幻灯片资料.pptVIP

第八章 长期筹资(Ⅰ);吸收投资;吸收直接投资的种类 吸收国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资;吸收直接投资的优点 （1) 增强企业信誉和借款能力； （2)能尽快形成生产能力； （3）有利于降低财务风险。;吸收直接投资的缺点 （1）资金成本较高； （2）容易分散企业控制权。;长期借款;长期借款的优缺点;2. 长期借款的缺点 ● 财务风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的 偿付期限，在公司经营不佳时，可能产生不能偿付的 风险，甚至引起破产倒闭。 ● 限制性条款较多。保护性条款可能会限制公司的经营 活动，影响企业今后的筹资能力。 ;债券的种类; 债券的特殊种类 ;债券的特殊种类;债券的特殊种类;3. 债券溢价、折价发行的原因 溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。 债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。 市场利率=票面利率，等价发行 市场利率＞票面利率，折价发行 市场利率＜票面利率，溢价发行 ;债券的发行价格;名义利率与实际利率不一致;名义利率如何换算为实际利率?; 到期偿还 一次偿还，建立偿债基金 ★ 分批偿还债券 为了使企业未来的现金流出量较为均衡，企业可采用分批偿还债券的方式，具体方式有两种： ● 将全部债券到期日定在不同时间 ● 对同一债券的本息分次偿还;转换成普通股 如果公司发行的是可转换债券，则可以通过转换成普通股来收回债券。 以新债换旧债 又称为债券调换。通过发行新债券来偿还旧债券，将较早到期的债券换成到期日较晚的债券 ; 债券赎回 （1）前提条件：如果债券的契约中规定有赎回条款，企业就可以按特定的价格在到期之前买回债券。 （2）赎回的形式： ★ 随时赎回：债券一经发行，债券发行人即有 权随时赎回债券。 ★ 推迟赎回：债券发行人只能在一定时间后才能赎回已发行的债券。 （3）赎回的价格：企业债券的赎回价格一般比面值要高。 （4）优点：具有赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司现金有结余时，可收回债券；当预期利率下降时，可提前赎回债券，而后以较低利率发行新债券。;债券的偿还形式;债券的付息 ;债券的优点;◆ 财务风险较高 ◆ 限制条件较多 ◆筹资额有限 ;股票的概念： 股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券； 是股东用来证明其在公司中投资股份的数额； 并相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。;按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。 按股票票面上有无记名：记名股票和无记名股票。 按股票票面上有无金额：面值股票和无面值股票。 按发行时间的先后：始发股和增发股。 按发行对象和上市地区：A股、B股、H股和N股等。;股票的发行方式 ;股票的销售方式 ;普通股股东的权利;优先认股权 优先认股权是指为了增加公司资本而新发行普通股股票时，原有股东有优先认购新股的权利。 能保证原有股东在公司股份中所占的比例，维持控制权。 维护原有利益，使原有股东持有股票的价值不会因为新股而下降。 在我国股票市场中，优先认股权相当于配股权。;股票发行的目的:;股票上市 申请股票上市的目的： 资本大众化，防止股权过于集中 提高公司股票的流动性和变现力 提高公司的知名度 便于筹措资金 便于确定公司价值 ;股票上市对公司不利的方面： 负担较高的信息报导成本； 股价可能会歪曲公司的实际情况； 分散公司控制权，造成管理困难； 等等。;普通股筹资评价;普通股筹资评价;累积优先股和非累积优先股（当年不足以发放的股利是否可以递延到下一期发放） 参与优先股与非参与优先股(是否参与利润分配） 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股（当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使这种权利 ） 其中：累积、可转换、参加优先股对股东有利，可赎回优先股对公司有利。;优先分配股利权； 优先分配剩余资产权； 部分管理权。; 优先股的优点 优先股是公司的永久性资金 优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性 可适当增加公司信誉,加强公司的举债能力;;比较各种筹资方式的特点 ;;