大类资产配置报告：疫情冲击与政策对冲下的黄金投资价值.pdfVIP

证 西部证券 券 研 2020 年06 月09 日 金工量化专题报告 西部证券 究 金工量化专题报告 报 2020 年06 月09 日 告。 冲击与政策对冲下的黄金投资价值 大类资产配置报告系列之五 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 本篇主要从新冠 冲击下的美国经济出发，研究金价短期（未来一至两个 季度）价格走势以及市场波动带来的影响。从研究黄金价格走势的角度，美 国经济体的多项经济指标对金价未来走势具有非常重要的影响。而黄金定价 本来就是相当复杂一件事情，多因素的扰动使得金价的走势越发变得难以捉 摸。本文我们一方面试图借助计量模型在上一篇专题的基础上，对金价未来 的短期（未来一至两个季度）走势进行判断，另一方面希望研究市场，尤其 是美国市场大幅波动之时，高度波动的宏观因子对金价可能造成的冲击。 相关研究 在我们之前提出的大类资产预期收益模型的基础上，我们进一步对模型的输 1、西部证券-金工大类资产配置专题报告之一:从资 入变量及模型本身进行了优化，对金价未来短期走势进行定量判断。模型使 产的历史数据到未来预期 用月度数据每月进行更新，在根据最新数据进行计算之后，我们使用从1971 2 、西部证券-金工大类资产配置专题报告之二:多维 年1月31 日起至2020年4月30 日近50年的历史数据，对2020年下半年伦敦 度探究资产预期收益优化法 金价格可能的走势进行预判，预判区间为2020年4月30 日至2020年12月31 3 、西部证券-金工大类资产配置专题报告之三: 风 日，从最新数据运算的结果来看，未来一个季度伦敦金 在2075 ，波 险无处不在，资产波动率模型构建与预测 动范围在[2001,2149]。而从半年维度来看，金价走势有较大概率在今年下 半年突破2000 ，波动范围上线接近2200点。