华工科技-市场前景及投资研究报告-受益5G，双主业.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·其他电子 华工科技 （000988） [Table_Main] 受益5G 良机，双主业进入高质量增长阶段 [Table_Author] 2020 年06 月08 日 买入 （首次） 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 5,460 6,350 7,737 9,371 同比（%） 4.3% 16.3% 21.8% 21.1% [Table_PicQuote] 归母净利润（百万元） 503 678 827 987 股价走势 同比（%） 77.3% 34.8% 22.0% 19.4% 华工科技 沪深300 86% 每股收益（元/股） 0.50 0.67 0.82 0.98 69% P/E （倍） 43.88 32.55 26.69 22.35 51% 34% 投资要点 17% 0%  以光通信、激光加工设备为两大主业，业绩受益于5G 进入高质量增长 -17% 阶段：经过20 年技术积累，公司打造出光通信、激光加工设备、传感 2019-06 2019-10 2020-02 器、激光防伪四大业务板块，近年来各个板块收入均实现稳步增长，其 中光通信与激光加工设备是公司两大支柱产业有望受益于5G 建设以及 5G 手机创新周期带动公司业绩提升。2019 年公司收入54.60 亿元，同 [Table_Base] 市场数据 比增长4.35% ；归母净利润5.03 亿元，同比增长77.28% 。 收盘价(元) 21.94  20Q1 受 影响，20Q2 光模块产能快速提升，业绩有望补偿性发展： 一年最低/ 最高价 14.17/25.96 公司总部与大部分产能位于武汉，一季度受到 影响，20Q 1 收入7.59 亿元，同比下滑 34.04% ；归母净利润-0.12 元，同比下滑 111.77%。随 市净率(倍) 3.60 着 的消退，公司自2 月中旬已经复产，于4 月全面恢复产能并进行 流通A 股市值(百 相应扩产。光模块业务方面，全面复工扩产后，月出货量达到70 万只/ 万元) 22053.58 月，大幅高于去年预计的50 万只/月；激光加工设备方面，一季度智能 装备业务在手订单饱满。我们认为，随着 影响的消除以及产能的补 基础数据 偿性扩张，公司20Q2 业绩有望同比改善。 每股净资产(元) 6.10  受益5G 与数据中心需求，光通信收入结构改善带来盈利能力大幅提升， 资产负债率(%) 33.