机械行业2020年下半年投资策略和分析报告：疫情何所惧.pdfVIP

2020 年 6 月 10 日 机械行业 何所惧，分化寻良机 ——机械行业 2020 年下半年投资策略 行业中期报告 ◆宏观背景： 影响之下寻找逆周期数据超预期赛道 受困 影响，固定资产投资增速同比下滑显著。机械行业经营状况 同比下滑，子行业持续分化。 影响之下寻找逆周期数据超预期赛道， 下游投资需求后延、为工程机械领域带来数据超预期表现。随着 管控 以及需求回暖，我们对下半年油价反弹持相对肯定态度。新能源产业为我 国战略发展方向， 扰动不改行业快速发展。 ◆行业情况：经营状况同比下滑，子行业分化 从整个机械板块来看，行业收入取决于下游固定资产投资，机械下游 景气度分化，寻找预期较好赛道。（1）工程机械受益于新老基建升温，近 期销售量价齐涨，投资价值依旧凸显；（2）新能源为我国战略新兴产业， 高速发展坚定不移，锂电板块有望充分受益新一轮全球动力电池扩产周期， 异质结技术为光伏设备带来广阔市场空间，燃料电池推广应用起步，市场 潜力巨大；（3）铁路设备受益于“新基建”投资，招标有望复苏，基本面 有望出现边际改善； （4）油气设备与油服行业表现已反映油价下跌影响， 下半年有望随油价反弹而复苏；（5）自下而上，精选周期非敏感赛道，汽 行业与上证指数对比图 车电子蓬勃发展推动非标设备需求，5G 带动万物互联，智能水表未来市场 10% 空间广阔。 3% ◆投资建议： -3% ①掘金思路一：工程机械产业链推荐中联重科、三一重工、徐工机械； -10% ②掘金思路二：新能源产业推荐先导智能，关注捷佳伟创； -16% ③掘金思路三：铁路设备领域推荐中国通号，关注交控科技； 04-19 07-19 10-19 01-20 ④掘金思路四：油气设备与油服产业链推荐杰瑞股份、中集安瑞科； 机械行业 沪深300 资料来源：Wind ⑤掘金思路五：自下而上精选方向，推荐克来机电、宁水集团。 ◆风险分析：1、宏观经济增速下滑的风险； 2、研发推进不及预期；3、 产业发展不及预期；4、海外扩张不及预期。5、贸易和汇率波动风险。 证券 公司 股价 EPS （元） PE （X） 投资 代码 名称 （元） 19A 20E 21E 19A 20E 21E 评级 600031 三一重工 18.96 1.33 1.60 1.78 14.3 11.9 10.7 买入 000157 中联重科 6.34 0.56 0.70 0.82 11.3 9.1 7.7 买入 1157.HK 中联重科 6.11 0.56 0.70 0.82 9.9 7.9 6.8 买入 000425 徐工机械 5.91 0.46 0.58 0.72 12.8 10.2 8.2 买入 688009 中国通号 6.22 0.36 0.40 0.45 17.3 15.6 13.8 买入 3969.HK 中国通号 3.64 0.36 0.40 0.45 9.2 8.3 7.4 买入 002353 杰瑞股份 30.54 1.42 1.80 2.18 21.5 17.0 14.0 买入 3899.HK 中集安瑞科 3.44 0.46 0.46 0.55 6.8 6.8 5.7 买入 300450 先导智能 44.16 0.87 1.15 1.47