中国媒体产业投资风险研究.pdfVIP

中国媒体产业投资风险研究 媒体产业具有很强的服务性，对其他产业可以产生很强的渗透力①。 它可以为其他物质生产部门发展提供服务，为其他产业注入新的活 力。随着国家经济体制改革的不断深化，各个生产行业逐步走上了产 业化的道路，使媒体产业的服务范围不断扩大，可以渗透到社会生产 与生活的各个领域，使其自身同样的也向产业化推进。媒体走产业化 道路形成当前经济的新增长点。 媒体产业化的不断推进，加之国内资本市场的春潮涌动，使得它作为 第三产业的一部分得到了蓬勃的发展。按照市值计算，中国已处于全 球股票市场前 10 位，其市值已达 GDP 的25%②。随着资本市场的发 展，资本市场将代替银行系统成为融资的主要渠道。媒体产业已被投 资者公认为“能获取超额利润的最后一块领地”③，但由于媒体产业 本身的特点，以及政策环境、经济环境、社会环境等主要影响因素的 复杂性和多变性，使媒体产业投资项目隐藏着一定的风险。 中国政府的经济发展目标是2010 年 GDP 翻番（以 2000 年为基础）， 这意味着未来 10 年 GDP 的年增长率为7.1% 。为达到这个目标，投 资是关键。据估计，未来 10 年中中国需要人民币 50 万亿的投资②。 在新经济的大环境下，媒体领域的投资势必得到长足的发展。因此， 对媒体产业的投资风险进行深入的探讨在当前的形势下显得十分必 要。本文将根据媒体产业的自身特点，对各主要的风险敞口进行分析 论证，以供投资者及有关人员参考。 一、政策性风险 政策性风险是指由于国家政治因素，政策因素（如财政政策、货币政 策、产业政策等）和基础法律变更（如税法、环境保护法等）等等而 引起投资项目经营业绩的变动④。 中国共产党已走过了辉煌的 80 周年，由她缔造的中华人民共和国从 一穷二白开始走到了繁荣富强的今天，现在正坚定不移地带领着中国 人民以更加积极的姿态走向世界、走向富强。这些有目共睹的伟绩都 表明中国的政治制度是健全的、稳定的；同时，中国目前社会治安秩 序良好、国内各民族达到空前的团结，个别的民族遗留矛盾不足以影 响到全社会的长治久安；谈到周边关系，虽然“当今的天下仍不太平”， 但以中国目前的综合国力可以预测在近几十年内与其他国家地区发 生战争的可能性很小，因此虽然“天下仍不太平”，但也不足以危及 中国的安全。由上述可知，站在国家政治局势的角度分析中国的媒体 投资风险是没有必要的。虽然中国的政治局势可以让媒体投资者们高 枕无忧，但相关的指导思想及产业政策必须引起投资者的高度重视。 媒体作为党和政府的舆论宣传阵地，决不能仅仅追求经济效益。宣传 与经营被严格地分开，媒体的编辑权与经营权严格分开，任何时候报 社的编辑部门，电视台的播出部门都不能上市⑤。因此，在投资媒体 产业时，投资主体必须维护媒体的社会主义新闻事业的性质与宗旨不 变，必须坚持媒体本身的客观性、公正性和独立性，这是一个前提条 件。以网络媒体投资为例，国家信息产业有关政策规定，目前网络媒 体通过资本市场融资的前提是剥离国内 ICP 业务⑥。由于剥离了最有 价值的国内 ICP 业务，使得中国网络媒体企业在融资效率上大打折 扣，这无疑对以“烧钱”为主要特征的网络媒体企业是极为不利的。 因此网络媒体要想得到进一步的发展，或许应该随时要有开展内容发 布业务的意识与能力，一旦管制上有所松动，就可以不失时机地抢占 制高点。但同时将一定程度上冒政策性风险，万一管制将长期延续下 去，则这种准备将是一种零回报的投资。如果局限于现行政策，对于 开展 ICP 业务管制的松动毫无敏感性，则亦将冒同业竞争的市场风 险。 由于媒体产业的特殊性，中国目前还没有就系统外资金进入媒体而制 定相关的法律及法规，现有政策对于媒体经营中能做的和不能做的也 没有明文规定，因而媒体投资中各项合作协议本身难以具备相应的法 律保护⑦。一旦发生违约的情况，投资者很难保护自身的利益。 与一般的产业不一样，媒体投资方不能拥有媒体的品牌。如果投资合 作出现问题，投资者就很可能最终一无所获。就如一位投资公司老总 所说：“由于品牌不能继承，所以总有一种感觉，那就是自己养的孩 子是别人的，养的越大就越舍不得，但最终肯定还是要让别人抱走， 所以索性就不做了。”⑦这一个风险点，媒体投资者不得不慎重考虑。 至于基础性的法律法规，由于国家实施“需求方面的政策”所带来的 经济驱动能力的发挥逐步趋向极限，“供给方面的政策”必将被高层 采纳；入世后，中国已承诺将提供对国内外投资者更加优惠的政策。 据报道，中国已成为仅次于美国的世界第二投资热土。 因此，在宏观、长远这两个层面上看