基于Pair-Copula的一篮子货币权重确定研究.pdfVIP

《东南学术}2014年第6期 基于 Pair—Copula的 一 篮子货币权重确定研究 胡寒玲 唐振鹏 摘要：央行通过调节政策使人民币汇率风险最小，即一篮子货币汇率风险最小化。本文选取2005年7月 25 日至2012年7月24日美元、欧元、日元和韩元兑人民币汇率为样本数据，采用C藤copula来研究按篮子货 币投资的组合的市场风险，其中市场风险用VaR(在险价值)来衡量，分析篮子货币之间的相依结构，计算在 一 定置信水平下使VaR最小化的篮子货币权重向量。在实证分析 的基础上得出对构建人民币有效汇率指 数、外汇储备配置和投资者方面的应用以及对深化人民币汇率形成机制改革方面的政策建议。 关键词lPair—Copula；最优权重；篮子货币；人民币汇率 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1008—1569(2014)06—0ll8一o9 2005年7月21日，我国启动人民币汇率形成机制改革，将人民币升值2％，达到 l美元兑 8．11元人民币，同时宣布人民币汇率的形成机制从单一钉住美元的汇率制转变为以市场供求 为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这意