行业基本面轮动系列分析报告之四：全景画像，杜邦拆解视角.pdfVIP

证券研究报告 金工研究/深度研究 2020 年06 月15 日 行业全景画像：改进杜邦拆解视角 ——华泰行业基本面轮动系列之四 本文借助改进杜邦拆解体系对行业微观盈利模式进行画像分析 本文作为全景画像系列第三篇，旨在借助改进杜邦拆解方法对全市场和各 行业的ROE 进行全面分析，具体内容如下：1.通过宏观杜邦拆解体系分析 全市场ROE 的核心驱动力，给出宏观视角下的ROE 分析框架；2.依据各 行业ROE 的主要驱动力进行归类，构建高净利、高周转、低费用和高杠杆 等行业集群；3.对不同行业集群进行收益来源分析，寻找和行业盈利模式 相关研究 相匹配的投资策略。实证结果表明，通过改进杜邦拆解体系可以全面分析