信视角看债：久期换挡.docxVIP

目录 年初以来信用债一级市场回顾 1 成本降了，结构没调 2 长债供需格局推演 3 风险因素 4 市场回顾：融资上升，收益率下行 4 一级发行：净融资量上升，资金成本上行 4 二级市场：收益率基本下行，信用利差有所走扩，期限利差有所收窄 8 主体评级调整情况 11 债市杠杆率跟踪 21 插图目录 图 1：信用债发行与到期周度数据 1 图 2：年初至今新发信用债的规模分布（按券种） 2 图 3：年初至今新发信用债的规模分布（按期限） 2 图 4：各类型债券发行利率走势 2 图 5：债券发行人加权平均债券期限 3 图 6：信用债发行量及净融资额走势 4 图 7：城投债发行量及净融资额走势 5 图 8：地产债发行量及净融资额走势 5 图 9：钢企债发行量及净融资额走势 5 图 10：煤企债发行量及净融资额走势 5 图 11：国企信用债发行量及净融资额走势 5 图 12：民企信用债发行量及净融资额走势 5 图 13：资产支持证券发行量及净融资额走势 6 图 14：房企资产支持证券发行量及净融资额走势 6 图 15：中资美元债发行量及净融资额走势 6 图 16：城投中资美元债发行量及净融资额走势 7 图 17：地产中资美元债发行量及净融资额走势 7 图 18：资金成本 7 图 19：城投债周度换手率 11 图 20：产业债周度换手率 11 图 21：各类机构债