第二章货币时间价值文档57页.pptVIP

5 、永续年金 ( Perpetuity ）现值 n i , n 1 ( 1 i ) P V I F A i ? ? ? ? i, 1 PVIFA i ? ? 无限期支付的年金。 0 1 V A i ? ? 假设某个富人打算捐赠一笔款项给你 所在的大学，设立一项可以永久发放的奖 学金，每年年末奖学金的发放金额为 10000 元，如果利息率为 10% ，则该富人 现在的捐款应为多少？ 解： 永续年金 (Perpetuity ）现值 例 题 0 1 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 % V ? ? ? 元 6 、偿债基金 ? ①含义：指在将来为偿还既定金额的债务每 年应支付的数额。 ? ②计算：由年金终值公式可得 ? A=F· 1/(F/A ， i ， n) ? 其中 1/(F/A ， i ， n) 称为“偿债基金系数”，记 为 （ A/F ， i ， n) ， 用它可将年金终值折算为每年需要 支付的金额；可单独制表备查。 ? 例：拟在 5 年后还清本息和 10000 元，从现在起每 年需要于年末存入多少？（银行复利率 10% ） ? 解： A ＝ 10000 × 1/ （ F/A ， 10% ， 5) 或 (A/F ， 10% ， 5)=10000/6.105 ＝ 1638 ( 元） 7 、投资回收系数 ? ①含义：指为收回目前 1 元投资额未来若干 年中每年应收到的金额。 ? ②计算： ? 先看例题：以 10% 的利率借得 20000 元，投资 于一寿命为 10 年的项目，每年至少要收回多少才 是有利的？ ? 解： A=20000 × 1/(p/A ， 10% ， 10)=20000 × 1/6.1446=3254( 元） ? A=F· 1/(P/A ， i ， n) ? 例中用到的 1/(P/A ， i ， n) 即为投资回收系数， 它等于年金现值系数的倒数，记为 (A/P ， i ， n) ， 用它可以将现值折算为年金。 问 题 （ 1 ） A 企业有一笔 5 年后到期的借 款，数额为 1000 万元，为此设置偿 债基金，年利率为 6% ，到期一次还 清借款。则每年年末应存入的金额应 为 ？ （ 2 ） C 公司现在借入 500 万元，约 定在 3 年内按年利率 7% 均匀偿还。则 每年应还本付息的金额为 ？ 案例分析 假定宝马汽车公司某款车标价是 2 万美元， 你可以：①立即付现金 1.85 万美元；②从宝马 公司借款 2 万美元，再分期付款。要求： ①若借款利率为 3.9% ，在以后的 36 个月中每 月支付多少美元？ ②若你可从花旗银行以 8% 的利率贷款 1.85 万 美元，你是贷款现购还是分期付款购买汽车？ （目前市场利率是 8% ） ③若花旗银行也要求每月付款，你应从花旗借 款还是从宝马借款？ 答案： ①月利率 =3.9%/12=0.325% ， A （月） =589.59 美元 ② 8%/12=0.667% ， P=18500 ， A （月） =579.72 美元 按 8% 贴现，宝马公司分期付款的现值为 18814,89 美元＞ 18500 美元，故应从花旗银 行借款。 ③ A （月） =579.72 美元＜ 589.59 美元 故应从花旗借款。 – 1 、不等额现金流量的终值或 现值 – 2 、年金和不等额现金流量混 合情况下的现值 – 3 、计息期短于一年的时间价 值 – 4 、贴现率的计算 – 5 、通货膨胀与贴现率 四、时间价值中的几个特殊问题 生活中为什么 总有这么多非 常规化的事情 1 、不等额现金流量终值或现值 若 干 个 复 利 终 值 或 现 值 之 和 罗兰每年年末都将节省下来的工资存入银 行，其存款额如下表所示，贴现率为 5% ，求 这笔不等额存款的现值。 年 t 0 1 2 3 4 现金流量 1000 2000 100 3000 4000 例题 这笔不等额现金流量的现值可按下列公式求得： 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 0 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 i A i A i A i