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浅谈国际金融危机后十年监管变革考 内容关键词：监管变革；多德弗兰克法；监管沙箱；银行业联盟 20XX年美国爆发了金融危机，结束了美国的独立投行时代。〔1〕由于美国金融市场的全球性，美国金融危机很快发展为全球的金融危机。全球贸易和经济活动经受了20世纪30年代以来最大的衰退。美国在金融监管改革上首先作出迅速反应。经过一年的激烈争论，时任总统奥巴马签署了被称为战后最严厉的监管法案——《多德弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（以下简称《多德弗兰克法》），启动了对金融系统全方面的监管改革。鉴于自身监管体系面对金融危机所暴露出的问题，英国、欧盟也相继展开了令人瞩目的金融监管改革。在国际层面，在美国的持续努力下，巴塞尔银行监管委员会（即巴塞尔委员会，以下简称BCBS）、金融稳定理事会（以下简称FSB）等国际金融标准制定组织和G20（二十国集团）共同制定了新的国际金融监管标准。十年过去，在这期间这些监管变革有了怎样的发展，这些金融监管变革又呈现出哪些特征呢？ 一、美国颁布《多德弗兰克法》强化监管 在应对危机时美国政F采用了财政政策和货币政策并用的应急措施。但怎样长期保持美国的金融领先优势、对金融监管体系进行结构性改革已同时列上日程。经过对证券化产品中的监管套利、产品嵌套、衍生品市场缺乏监管、机构大而不倒以及其他监管漏洞的深刻反思，《多德弗兰克法》于20XX年7月21日签署。该法案基本着眼点在于监管缺位、监管套利，而争论的焦点仍在于政F监管权力和市场纪律的边界，并预示着之后的持续博弈和反复。面对危机暴露出的各种问题，法案首要考虑的就是新的监管结构如何弥补这些漏洞，重点从监管主体、权限以及监管内容这两大方面提出了力度较大的改革方案。核心内容主要包括： 1.预警体制：设立金融稳定监管委员会（FinancialStabilityOversightCouncil,FSOC）。委员会的宗旨有三个方面：对威胁美国金融系统稳定的风险提供预警；加强市场纪律；作出快速反应。〔2〕为实现上述宗旨，法案作出了细致的制度设计：该委员会包括了联邦层面主要金融监管，共有9名拥有投票权的委员；委员会拥有收集信息的广泛来源；经三分之二多数票决，委员会得以确定某个美国的或外国的非银行金融公司是否存在“实质性的财务危机”。如被认定存在，则委员会可向美联储建议适用更高级别的审慎监管标准。鉴于大多数事务都通过美联储实施，法案也明确规定了美联储对银行控股公司和非银行金融机构在该领域的管辖权，并通过如“加利福尼亚饭店”条款等规定来保证管辖权的确定性。 2.设立消费者金融保护局（ConsumerFinancialProtectionBureau,CFPB）根据《多德弗兰克法》第1011款要求，美联储在其系统内建立了一个全新的消费者金融保护局。在保护消费者利益方面，CFPB具备培训教育、研究、收集并受理消费者投诉等功能，可要求金融机构增加产品信息披露，监管金融机构向消费者提供金融服务时的具体行为，以消除金融市场的欺诈、滥用等侵犯消费者权益的行为。CFPB在20XX年推出催化剂计划，旨在促进对消费者友好的金融创新。根据该计划，如果创新产品可能面临合规的不确定性，CFPB可以出具不行动函以降低对消费者利益的潜在重大影响。〔3〕20XX年9月14日，CFPB对美国P2P网贷平台Upstart出具“不行动函”，这是其第一次颁发此函件；〔4〕20XX年8月，CFPB就比特币等虚拟货币的风险发出警告，包括成本不明、汇率波动，以及易受黑客和垃圾邮件攻击等，并表示已收到消费者对虚拟货币造成的问题的投诉；经过五年调查研究，CFPB于20XX年10月5日出台新规，限制发薪日贷款（paydayloans，中国与之接近的概念是现金贷）和车贷（autotitleloans）债务“陷阱”，该规定要求出借人放贷前评估借款人是否有能力还款，并制定了小额借贷上限标准；同月，为给银行和金融科技企业设立个人信息使用原则以保护网络安全，CFPB公布了美国首份个人消费者数据分享与聚合指导文件。〔5〕 3.加强银行监管法案将美国储蓄管理局废除，进一步明晰了各主要银行监管机构包括美联储、联邦存款保险公司、美国货币监理署以及CFPB的监管权限。提高系统重要性金融机构的监管要求。对美联储指定的美国银行持股公司、合并资产超过500亿美元的外资银行持股公司和FSOC指定的系统重要性非银金融机构，由美联储施加严格的监管要求。在资本金、流动性、集中度、负债率上设定具体要求；重要金融机构定期向其递交“生前遗嘱”。〔6〕制定沃尔克规则。危机使美国认识到格拉斯-斯蒂格尔法案（以下简称《法案》）对隔离商业银行和投资银行的重要作用，希望能以某种形式重新制定。然而金融市场的混合经营已深度发展多年，利益之深必将深刻影响着任何会引起重大结构调整的改革。经过艰难博