机械行业06策略报告.pdfVIP

股票研究 行业策略 机械行业 中性 许运凯 021- 520 xuyunkai@ 装备制造与并购重组是行业减速中的亮点 2005 年 11 月 25 日 投资要点 细分行业 港口机械 增持 ◆基于宏观经济背景和供求相关因素的考虑，我们坚持认为，06 工程机械 中性 年机械行业的增速将继续小幅回落。需求因素方面，国内 GDP 增 纺织服装机械 中性 长和固定投资减速、全球经贸增速放缓和人民币继续小幅升值会 内燃机及附件 中性 同时推动内销和出口增速有所回落。供给因素方面，产能过剩依 机床工具 减持 然难以缓解，但钢价回落会缓解行业成本压力。 ◆处于不同产业层次的细分子行业分化情况在06年依然突出，这 也许是老生常谈了。我们对明年行业总体增长并不十分悲观，评 重点公司 级仍维持“中性”建议。其中对港口机械维持“增持”评级,对工 振华港机 增持 程机械评级由“减持”调升为“中性”，而对纺织服装机械、内燃 安徽合力 增持 机以及机床工具的投资评级维持不变。 巨轮股份 增持 沪东重机 增持 ◆投资亮点之一：部分装备制造业及其龙头企业迎来重大机遇。 根据中央“十一五”规划和《国务院关于加快振兴装备制造业的 威孚高科 谨慎增持 若干意见》，未来几年，大型海洋工程和港口设备、大型矿山能源 中集集团 谨慎增持 装备、高档数控机床、新型纺织服装机械以及新型铁路装备等五 标准股份 谨慎增持 大装备制造业迎来重大发展机遇。其中振华港机、沪东重机、天 桂柳工 谨慎增持 地科技、沈阳机床、晋西车轴等龙头企业将受益。 中联重科 中性 三一重工 中性 ◆投资亮点之二：行业并购与资源整合带来机遇。美国凯雷集团以 3.75亿美元并购徐工集团子公司徐工机械85%的控股权，成为机械 行业指数走势 行业最大的外资并购案例。而 06 年，节能环保、人民币升值以及 生产要素定价机制改革等因素势必加快企业增长方式转变以及存 10% 5% 量资源的购并整合。包括集中度偏低的行业整合、国有资产战略重 0% 组的整合以及股权分置改革带动集团内的资产置换和重组。 v n r y l p v -5% o a a a u e o N J M M J S N 。 - - - - - - - -10% 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 ◆重点公司方面，振华港机、安徽合力、巨轮股份、沪东重机等 -15% -20% 四家龙头企业，因业绩持续增长、有创新能力而成为我们的首选。 -25% 本报告中我们对沪东重机、桂柳工和威孚高科三家重点公司的投 -30%