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金融系统稳定风险传染与防控策略 关键词：金融稳定;风险传染;金融监管 金融风险传染效应是金融危机在国际金融市场上的一种扩散现象，随着世界经济金融一体化的日益深化，金融传染效应也在不断地扩大。传染性是金融市场风险的一个重要特征，其破坏性特别强，严重的会导致金融系统产生危机。金融风险传染效应指的是一个国家的金融危机以多米诺骨牌效应扩展到其他国家。它强调的是一国发生的金融危机是另一国金融危机爆发的导火索，换言之，若没有他国的金融危机，这个国家原本是不会发生危机的。金融传染的出现为国家维护自身金融系统的稳定性提出了新的挑战，也对微观金融主体的决策产生了深刻的影响。随着金融一体化程度的不断加深，国家之间的高度相关性使得危机快速传播，这为金融监管带来了新的挑战；国际投资组合所能提供的风险分散能力也逐渐被减弱。同时，也是金融风险传染加速的动因。 一、金融稳定理论 系统科学理论认为：稳定性问题是动态系统理论的首要问题。俄国数学力学家李雅普诺夫是常微分方程运动稳定性理论的创始人。金融系统是一个稳定的动态系统，系统处于一种动态的与环境交换能量与信息的过程之中，因而系统总是在稳定与不稳定状态下进行转化，稳定性是我们希望看到的状态，例如小到一个具体的控制系统稳定性，大至一个社会系统、金融系统总是在各种偶然的或持续的干扰下运行的，承受这种干扰之后，能否保持预定的运行或工作状态至关重要。因此如何判断系统的稳定性成为关键。李雅普诺夫在1892年所创立的用于分析系统稳定性的理论李雅普诺夫提出了两种研究非线性系统稳定性方法，第一种方法是直接方法，也叫V函数方法，无需求微分方程的特解或通解，而是寻找具有某些特征的辅助函数V函数，并用它来判断稳定性；第二种方法是间接法，用级数展开求通解，然后在判断系统的稳定性。1960年拉萨尔给出了李雅普诺夫直接法，特别是利用极限集的不变性，可以做到这一点，因此他称此思想为“不变原理”。他以不变原理为纲，用简洁的篇幅，高度概括地介绍了动力系统运动稳定性的基本理论。19XX年，国际清算银行发起成立了“金融稳定论坛”，世界银行和国际货币基金组织联合开展“金融部门评估规划”对一国金融稳定的状况进行判断和评估。国际货币基金组织对金融稳定定义是：只要金融体系能够抗击内生或由于外部未预料的冲击造成的不平衡，继续履行提高实际经济运行效率的职能，金融系统就处于一系列不同层次的稳定状态中。总体来说，金融稳定包含金融资产价格稳定和金融机构稳定。 （一）金融资产价格稳定 金融市场上金融资产的价格由供给和需求两个主体决定交易价格的均衡。在其他条件不变的情况下，供给量大于需求量则价格降低，供给量小于需求量则价格上升，供给量与需求量相当时才能形成稳定的均衡价格。金融资产的价格受到诸多因素影响，在证券市场和金融衍生商品市场上，金融资产的波动引起的风险就表现得更为明显。证券和金融衍生商品市场价格的变动，直接地决定了交易者的收益和损失。由于金融危机极易蔓延，使公众对金融机构的流动性和履行合约的能力产生怀疑的金融不稳定的重要表现是金融资产的价格突然急剧波动。显而易见，金融市场的资产价格的波动性是金融风险传染的一个重要根源。 （二）金融机构稳定 金融稳定另一个重要体现就是金融机构稳定，商业银行作为金融机构的主体，具有最特殊的功能，即存款创造职能，在吸收原始存款的基础上发放贷款从而衍生出更多的存款，进而影响全社会的货币供给。经济稳定增长，社会发展进步为金融稳定创造良好的宏观条件，企业效益提升则有助于金融稳定的微观机制形成。从金融机构稳定角度判断，过度发展一种融资服务模式，整个金融机构的稳定是难以保障的。而且，银行本身如果主要依赖资本市场融资，那么，金融机构很难实现稳定。在经济低迷时期，银行信贷质量逐渐恶化，只是依靠资本市场补充资本金在这种时候是不实现的，金融机构的不稳定性还存在一种风险的放大机制。 二、金融稳定与风险传染 金融系统是人类历史发展到一定的阶段时，由人们在经济活动中逐渐营造出来的一个开放的、复杂的系统。对金融体系而言，金融稳定并不是指每一个金融机构在任何时点都保持最优的状态。随着发达国家在20世纪70年代放松对国际资本流动的限制，金融全球化领域最引人注目的趋势。主要表现为各类市场的互联和金融一体化。但是也对金融稳定产生了很大的影响。在金融全球化过程中，国际经济传递机制的影响、短期资本的冲击以及发展中国家开放初始阶段的金融结构的差异等因素，都会不断考验发展中国家金融体系的风险承受能力。金融全球化实质是金融资本向全世界扩张而形成的金融全球化与国家宏观经济稳定，全球资本流动对一国宏观经济失衡的影响程度下降，资本流动的风险由宏观经济领域转向金融市场领域，在金融全球化的过程中，一些国家得到了收益，但是一些国家也承担了一定的风险。例如随着资本持续流入在推动金融深化、扩大