财务管理11 股利分配.pptVIP

会计学院财务管理系 1 财务管理 第十一章 股利分配 2 ? 股利分配概述 ? 股利政策及其影响因素 ? 股利的支付方式 第一节 股利分配概述 3 一、公司契约中的股东 ? 股东的权利 ? 对公司的监督管理权 ? 分享利润权 ? 出售或转让股票的权利 ? 剩余财产要求权 ? 股东的义务 ? 向公司提供资金 ? 承担公司的亏损 4 二、公司税后利润分配程序 ? 抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各种滞纳金和罚款 ? 弥补以前年度亏损 ? 计提法定盈余公积金 按税后利润扣除前两项后的余额的 10 ％提取，但企业的法定盈余公积 达到注册资本的 50 ％时，可不再提取。 ? 计提法定公益金： 提取比例由企业章程或董事会会议确定 ? 向投资者分配利润 如果企业当年无利润，一般不得向投资者分配利润。 但是，股份公司当 年无利润经股东大会特别决议，可按不超过股票面值 6 ％的比例用公积金分 配股利。 三、股利发放的程序 1 、股利宣告日 2 、股权登记日（除权日） 3 、除息日 4 、股利支付日 5 如图所示： 10/12/16 11/1/13 11/1/16 11/1/17 11/2/5 宣告日 除权日 支付日 除息日 （现行制度） 6 第二节 股利政策及其影响因素 7 ? 一、股利政策的概念 ? 股利政策主要是公司对其收益进行 分配 或 留存 以用于 再投资的决策问题，通常用 股利支付率 表示 ? 是否发放股利 ? 发放多少股利 ? 何时发放股利 （一）剩余股利政策 1 、基本思路 公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构， 测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩 余的盈余作为股利分配。 二、股利政策 2 、根本理由 为了保持 理想的资本结构 ，使加权平均资本成本最低。 缺点： 股利政策不稳定 8 （二）固定或稳定增长的股利政策 1 、基本思路 每年股利固定在较长的时期内 不变 ，只有当公司认为 未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股 利发放额。 2 、根本理由 ? 有利于树立 良好形象 ，增强投资者对公司的信心，稳 定股票价格； ? 有利于投资者安排股利收入和支出 3 、缺点： 在于股利的支付 与盈余相脱节 。 9 （三）固定股利支付率政策 1 、基本思路 公司确定一个股利与盈余的比率，长期按此比率支付 股利的政策。 2 、根本理由 使股利与公司盈余紧密地配合，以体现 多盈多分，少 盈少分，无盈不分 的原则。 3 、缺点 各年股利变动较大，极易造成公司 不稳定 的感觉， 对于稳定股价不利。 10 （四）低正常股利加额外股利政策 1 、基本思路 公司一般情况下每年只支付固定的，数额较低的股 利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外 股利。 2 、根本理由 灵活性 与 稳定性 较好地结合；使那些依靠股利度日 的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利 收入，从而吸引住这部分股东。 11 [ 例 ]A 公司目前发行在外的股数为 1000 万股，该公司的 产品销路稳定，拟投资 1200 万元，扩大生产能力 50 ％。 该公司想要维持目前 50 ％的负债比率 , 该公司在 2010 年 的税后利润为 500 万元。 要求： 1 、公司继续执行 10 ％的固定股利支付率政策， 2011 年 为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？ 2 、公司执行剩余股利政策，当年能向股东支付多少股 利？ 2011 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权 益资本？ 保留利润＝ 500 ×（ 1 － 10 ％）＝ 450 （万元） 项目所需权益融资需要＝ 1200(1 － 50 ％ ) ＝ 600( 万元 ) 外部权益融资＝ 600 － 450 ＝ 150 （万元） 项目所需权益融资需要＝ 1200(1 － 50 ％ ) ＝ 600( 万元 ) 保留利润 500 万元首先满足投资的权益资金需求， 所以，当年不能向股东分配股利。 外部权益融资＝ 600 － 500 ＝ 100 （万元） 12 避税 控制权的稀释 稳定的收入 规避风险 （一）法律因素 （二）股东因素 （三）公司因素 （四）其他因素 二、股利政策的影响因素 资本保全 企业积累 净利润 偿债能力约束 盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务合同约束 通货膨胀 13 第三节 股利的支付方式 14 ? 现金股利 ? 股票股利 ? 股票分割 ? 股票回购 15 一、现金股利 ? 以现金的形式发放给股东的股利。 ? 美国公司：按季发放，每年四次 ? 中国公司：一般半年或一年发放一次 二、股票股利 资金变化示意图 资本公积（溢价） 股本（面值） 留存收益 （市价） 发放股票股利前 发放