泛海控股：主体及相关债项2020年度跟踪评级报告.PDFVIP

东方金诚债跟踪评字 【2020】404号 主要指标及依据 2019年收入构成 主要数据和指标 项目 2017年 2018年 2019年 2020年3月 资产总额(亿元) 1877.75 2120.97 1778.72 1790.62 所有者权益(亿元) 274.96 284.30 331.07 337.23 全部债务(亿元) 1171.61 1216.44 877.47 893.43 营业总收入(亿元) 168.76 124.04 125.02 23.34 利润总额(亿元) 40.49 13.46 24.05 -2.06 2019年末债务期限结构 （单位：亿元） 经营性净现金流 （亿元） -192.58 92.07 55.72 -16.93 营业利润率 （%） 27.71 32.99 29.53 24.76 资产负债率 （%） 85.36 86.60 81.39 81.17 流动比率 （%） 151.19 135.19 134.35 135.92 全部债务/EBITDA （倍） 18.54 31.90 15.70 - EBITDA利息倍数 （倍） 0.86 0.46 0.73 - 注：表中数据来源于公司2017年～2019年的审计报告及2020年 1～3月未经审计的合并财 务报表。 优势  公司金融业务涵盖证券、信托、保险等主要金融业态，拥有民生证券、民生信托、亚太财险等子公司，跟踪 期内金融业务收入保持增长，对公司收入和利润的贡献保持增长；  公司证券业务主要经营主体为子公司民生证券，市场回暖带动民生证券2019年营业收入和净利润均同比明 显增长；  跟踪期内，公司房地产开发业务项目布局以武汉为主，开发经验丰富，具备多业态开发能力，在区域市场具 有较强的竞争力；  公司以商业性质的拟建项目为主的土地储备充足，土地成本相对较低。 关注  公司证券业务收益稳定性易受证券市场波动的影响；  受资管新规、市场波动等因素制约，2019年公司信托业务营业收入及净利润有所下行；  公司2020年可售项目主要位于武汉市，可售面积78.08万平方米，新冠肺炎疫情对公司2020年一季度房地 产项目的开发进度、销售和回款形成较大负面影响；  公司在建和拟建项目未来投资规模较大，在当前房地产调控政策继续从严及疫情影响下，面临资金压力；  公司资产受限比例较高，有息债务规模大，2020年到期有息债务规模大，面临集中偿付压力。 评级展望 公司评级展望为稳定。新冠肺炎疫情短期内将对公司项目销售、回款、开发进度和结转形成较大负面影响，合 同销售金额和业务获利存在进一步的下行压