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模块六:财务分析 模块六:财务分析 第三讲 财务状况综合分析 以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营 第三讲 财务状况综合分析 情境七 财务分析与评价 知识链接 财务综合分析，就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示和披露从而对企业经济效益的优劣作出准确的判断和评价。 第一节、营运资本概述 一、杜邦分析法 杜邦分析图 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 1÷(1-资产负债率) 第一节、营运资本概述 一、杜邦分析法 核 心 指 标 分 析 净资产收益率 （净利润 / 净资产平均总额）X 100% 销售净利率 （净利润 / 销售收入）X 100% 总资产周转率 销售收入 / 总资产平均总额 权益乘数 总资产平均总额 / 净资产平均总额 ‖ X X 福田汽车的基本财务数据如下表： 　　表一 单位：万元 年度　　净利润　　 销售收入　　 资产总额　　 负债总额 全部成本 2001　　10284.04　　411224.01　　306222.94　　205677.07　403967.43 2002　　12653.92　　757613.81　　330580.21　　215659.54　736747.24 该公司2001至2002年财务比率见下表：表二 　　年度　　　　 2001　　　2002 　　权益净利率　　0.097　　0.112 　　权益乘数　　　3.049　　2.874 　　资产负债率　　0.672　　0.652 　　总资产净利率　0.032　　0.039 　　销售净利率　　 0.025　　0.017 　　总资产周转率　1.34　　　2.29 （一）对权益净利率的分析 表三：权益净利率分析表 福田汽车　　权益净利率=权益乘数　　×　总资产净利率 2001年　　0.097　　=　　3.049　　×　　0.032 2002年　　0.112　　=　　2.874　　×　　0.039 　　通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。 （二）分解分析过程： 　　权益净利率＝总资产净利率×权益乘数 　　2001年 0.097＝0.032×3.049 　　2002年 0.112＝0.039×2.874 　　权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（总资产净利率也有改变）。那么，我们继续对总资产净利率进行分解： 　　总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 　　 2001年 0.032＝0.025×1.34 　　 2002年 0.039＝0.017×2.29 　　通过分解可以看出2002年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解： 大家有疑问的，可以询问和交流 可以互相讨论下，但要小声点 销售净利率＝净利润÷销售收入 　　 2001年 0.025＝10284.04÷411224.01 　　 2002年 0.017＝12653.92÷757613.81 　　该公司2002年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2001年403967.43万元增加到2002年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解： 　　 全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用 　　 2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.08 　　 2002年 736747.24＝684559.91＋21740.962＋25718.20＋5026.17 　　通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。 模块六:财务分析 模块六:财务分析