外汇风险分析与管理课件.pptx

第七章 国际外汇风险分析与管理;学习目标： 熟悉外汇风险的概念、种类及构成要素； 理解外汇风险各构成要素间的相互关系及外汇风险管理的原则与策略； 能够运用外汇风险管理的方法来分析实际案例。 ;第一节 外汇风险概述 ;;二、外汇风险的构成因素;从时间越长，外汇风险越大的角度分析：外汇风险=时间风险+价值风险 改变时间结构，可以减缓时间风险，但是不能消除价值风险。;三、外汇风险的种类 ; 一个企业组织在其国际经营活动的过程、结果、预期经营收益中，都存在着因外汇汇率变化而引起的外汇风险，在经营活动中的风险为交易风险(transaction risk)，在经营活动结果中的风险为会计风险(accounting risk)，预期经营收益的风险为经济风险(economic risk)。;会计风险 衡量汇率变动后对合并财务 报表各项价值变动的影响; ;（1）在进出口贸易中的情况 由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币（或其他货币）或多付本币（或其他货币）。 案例1：某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。1985年6月签约时，汇率为＄1＝JPY247，320亿JPY约合1.3亿＄。 其后日元不断升值，到1986年4月中旬预付定金时，JPY升值为＄1＝JPY170， 320亿日元折合为1.8亿＄。 该企业蒙受汇率损失5000万＄。仅此一项损失占该地区1986年用汇计划的7％。;在以外币计价的国际借贷和投资业务中，汇率变动会引起资产或负债的本币价值发生变化，从而带来外汇风险。 在外币债权债务关系中，债权人承受到期收汇贬值的风险，从而导致债权人资产减少；债务人承受到期偿还货币升值的风险，从而导致债务人负债增加。;案例2：1987年3月1日，英国兰德公司为扩大企业生产规模，向花旗银行借入1年期、年利率10%的贷款300万美元，当时汇率为1英镑＝1.5美元。 兰德公司将300万美元按当时汇率为1英镑＝1.5美元的汇率兑换成200万英镑用于企业投资。到期时，英国兰德公司需向花旗银行还本利330万美元。 一年后美元升值，汇率为1英镑＝1.45美元，英国兰德公司偿还330万美元共需支付227.586万英镑。 如果兰德公司当时直接向英国本国??行贷款200万英镑，英国的年利率为12%，一年后支付本利224万英镑，比美元贷款少支付3.586万英镑。;(3) 银行外汇买卖业务中的交易风险;当银行买入的外汇多于卖出的外汇，即持有外汇多头时，如果外汇汇率上升(降低)了，银行所持有的该笔外汇资产可以兑换到的本币价值就增加(减少)了； 当银行卖出的外汇多于买入的外汇，即持有外汇空头时，如果外汇汇率上升(降低)了，银行所持有的该笔外汇负债所需支付的本币价值就增加(减少)了。 ; 2. 会计风险 会计风险又称换算风险(translation risk)或评价风险(assessment risk)，是指企业根据会计制度的规定，对企业的经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时，因汇率变动而可能产生账面损失或收益的可能性。;案例3： 中国某公司在美国子公司年初有美元存款100万，当时市场汇率为1美元＝8.2664元人民币，折合人民币826.64万元。 年底编制财务报表时，如果汇率为1美元＝8.2564元人民币，则该存款只能折合人民币825.64万元，公司账面价值就少了1万元人民币； 如果汇率为1美元＝8.2764元人民币，则可折人民币827.64万元，公司账面价值就增了1万元人民币。;3. 经济风险 经济风险又称经营风险(operating risk)，是指意料之外的汇率变动而引起企业未来预期收益发生变化的一种潜在性风险。;经济风险可从两方面来理解;案例4：我国某来料加工企业，1990年总销量为200万单位，产品内外销各50%，汇率为1美元＝4.8元人民币，单位售价10元，单位成本为6元，其中，单位产品原料消耗费4.8元，工资支付1.2元。另外，每年折旧60万元，企业所得税率为50%，该公司1991年预计将保持与上年同样的业绩。该公司1991年预期损益和现金流量如表7.1所示。;;1991年初汇率意外变动，人民币贬值，汇率为1美元＝5.2元人民币，成本提高到6.4元，国内售价不变，以美元表示的国外售价由于货币贬值而变为1.92美元(原为2.08美元合10元)，但外销量因以美元表示的价格下降而增加了10万单位。该公司实际损益与现金流量如表7.2所示。;;从表7.1和表7.2的比较中可看出，人民币意外贬值使得该公司的生产成本、销售量都发生了