Lecture 3共同基金的风险与收益复习课程.pptVIP

第三讲 共同基金的风险与收益 3.1 共同基金的投资收益 3.1.1 共同基金操作收益来源 1、证券投资价差 低买高卖，资本利得，主要来源 专业研究能力，如选股和择时 操盘能力 合理避税 预测政策 预测其他参与者的情绪和心态 2、利息收入 流动性较好的投资工具，如银行存款、短期票券等，以保证充足的流动性 带来利息收入 有的基金投资工具就是固定收益证券，如货币型基金和债券型基金 利息收入是主要来源 3.1.2 基金投资人的收益来源 1、 基金净值的价差收益 申购赎回价差，如申购12，赎回15，则每份基金价差为3元，如果10000份基金，则收入30000 来源于基金公司的研究能力和操盘能力，还有基金投资人的买入时机 2、 基金配息收入 依据契约在一段时间内将部分收益分配给投资人 现金方式，领取现金，落袋为安 再投资方式，换取新的基金份额，未来可能涨也可能跌 3、汇兑所得 海外基金面临汇率升跌的风险 案例：1$=34.5 RMB，申购100单位的海外基金，基金净值为10$，则需100*10*34.5=34500元 一个月后，基金净值升值12$，若不考虑汇率变化，收入为（12-10）*100*34.5=6900元 然而，实际汇率变为1$=32.5 RMB，那么实际盈利多少呢？ （12-10）*100*32.5=4500元，中间有汇率损失！ 3.2 共同基金的净值与报酬率 3.2.1如何计算基金净值（net asset value,NAV） 基金净值总额=基金总资产-基金总负债 单位基金净值=基金净值总额/已经发行单位数 已经发行单位数：共同基金销售给投资者的受益凭证单位数 开放式基金，变化 封闭式基金，不变 例子 某开放型基金今天的净值总额为100万元 已发行单位数为50万份， 则单位基金净值=100万元/50万份=2元/份 台湾如何计算基金资产 每天公布基金净值，一般是单位基金净值 计算净值遵循的会计原则： 1、计算基金资产的原则与项目： 基金公司持有的上市公司股票与封闭式基金，或者认购已上市的增资或者承销股票，以计算日时的的收盘价为准 认购初次上市的股票，则于该股票挂牌交易前，以买进成本为计算标准 公司债与公债，已经上市者，以计算日时的的收盘价为准，未上市者，以面值加上到净值计算日止的应计利息为准 短期票据，以买进成本加上自买进日起到净值计算日止的应计利息为准 现金与相当于现金的资产，包括存款，也应该包含在基金总资产当中 台湾计算基金总负债的原则与项目 借入的资金 按照证券投资信托契约规定，至计算基金净值日止，对基金保管机构或管理公司应付未付的款项 中国大陆情况 1998年证券投资基金面世以来，估值原则只是在《基金合同》中描述，2001年财政部颁布《证券投资基金会计核算办法》首次明确了基金的估值原则： 1、任何上市流通的有价证券，以估值日该有价证券在证券交易所挂牌的市价（平均价或者收盘价）估值；估值日没有交易的，以最近交易日的市价估值 2、未上市的股票分两种情况： （1）配股和增发新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价估值 （2）首次公开发行的股票，按成本估值 3、配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；如股市价低于配股价，则按配股价估值 4、如有确凿证据表明按上述方法对基金资产进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理人可根据具体情况，并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。 3.2.2 如何计算共同基金的报酬率 基金投资报酬率=（基金赎回净值-基金申购净值-相关费用）/基金申购净值 例如， 申购时净值为10元，赎回时为15元，不考虑相关费用，则收益率为： （15-10）/10=50% 案例：查看网上报酬率，注意报酬率与计算时间长短有关 3.2.3 取得基金净值的信息 基金管理公司网站 其他的网站 报纸 银行 3.3 投资共同基金的风险 取决于投资目标及所投资的标的种类 虽然能分散掉特质风险，但是仍然还有其他诸多风险 3.3.1 市场风险 不能分散的风险，也叫系统性风险 所有证券都会受影响，程度不一 价值型、蓝筹股，波动小 成长型、中小股，波动高 共同基金受市场风险影响吗？ 3.3.2 利率风险 利率波动带来证券价格的变化 利率走低，企业融资成本下降，提高企业获利能力，基本面向好，股价上涨 投资者存放银行意愿降低，大量入股市，股价走高 债券：利率降低，债券价格上涨，债券型基金净值上升 不同的证券对于相同幅度的利率变化的反应不一样 久期 利率高点时，预期利率下降，适合购买债券型基金 反之，则不适合投资债券型基金 3.3.3 信用风险 共同基金投资的证券，由于发行证券的公司发生财务危机，从而无法支付利息或者偿还本金 债券型基金尤其需要注意信用风险 专门的信用风险评级公司对此进行评