20200518-华宝证券-4月份汽车数据点评专题报告_乘用车零售环比大幅改善,重卡销量创历史新高_12页.pdfVIP

[table_page] 产业研究专题报告 [table_subject] 撰写日期：2020 年05 月18 日 证券研究报告--产业研究专题报告 乘用车零售环比大幅改善，重卡销量创历史新高 4 月份汽车数据点评专题报告 分析师：王合绪 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 执业证书编号：S0890510120008 电话：021  4 月乘用车终端零售环比大幅改善、呈现V 型回升的态势：4 月份全月 邮箱：wanghexu@ 狭义乘用车零售量142.9 万量，同比-5.6%，环比36.6%，大幅改善。4 月 狭义日均零售销量47635.7 辆，环比增速41.1% 。4 月SUV 和C 级车领先 研究助理：张锦 恢复增长，代表了消费升级的高端换购需求迅速回暖。从当月和累计数据 电话：021 来看，华晨宝马、北京奔驰等豪华品牌销售好于其他合资品牌和自主品牌。 邮箱：zhangjin@ 多方因素提振4 月乘用车销售：前期部分乘用车刚需延迟到4 月，同时 疫情也刺激了部分独立出行需求的释放，加之各地促消费政策的拉动，极 销售服务电话： 大提振了当期的乘用车消费。近期的国际油价低迷、国内成品油价格处于 021 低位，降低了用户的使用成本，有效促进了车市消费。乘用车市场 V 型反 相关研究报告 转的消费基础仍不牢固，前期受疫情影响的国内消费服务性行业、以及近 期受影响的国内出口产业恢复速度仍较谨慎，从企业生存压力缓解到从业 [table_product] 者收入回升的传导较缓慢，包括汽车在内的大宗性消费会受到一定压制。 4 月商用车恢复增长、产销量创历史新高，重卡同比增长 61%。其中重 卡销量19.1 万辆，同比61% ；1-4 月前四位的重卡龙头企业市场份额占比 达76.1%，优势愈加明显。随着前两月被压抑的购车需求快速释放，4 月重 卡市场迅速回暖；同时叠加国内稳投资的发力，对自卸车类重卡等需求增 加；另一方面受环保和超标治理的驱动，促进置换需求释放；未来一段时 间内重卡将延续高景气度。 投资建议：乘用车领域，从4 月的数据看，尽管销售环比大幅改善，但 V 型反转的消费基础仍不牢固；从结构来看，符合高端换购需求的、消费升 级趋势的乘用车销售好于市场整体水平，建议关注产品符合此类特征的上 市公司。在商用车领域，市场高景气度延续，建议关注重卡龙头企业。 风险提示：居民收入和消费支出下降，乘用车