大豆产业链与分析研究框架 文档资料.ppt

大地期货有限公司 2012 年 3 月 大豆产业链和价格分析 内 容 提 纲 2 三、大豆价格研究框架 一 、大豆产业链简介 二 、全球大豆市场结构 四、如何运用公司的研发产品 大豆产业链 种植 贸易 加工 豆粕 饲料用 玉米 小麦 大豆蛋白 豆油 食用 棕榈油 菜籽油 花生油 工业用 汽油 柴油 全球大豆种植日历 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 大 豆 耕 作 时 间 分 布 中国 美国 巴西 阿根廷 种植期 开花期 灌浆期 收获期 种植期 灌浆期 收获期 种植期 开花期 灌浆期 收获期 种植期 开花期 大豆主产区 主产州 产量比例 Iowa 15.15% Illinois 14.45% Minnesota 8.93% Indiana 8.24% Nebraska 7.62% Missouri 6.45% Ohio 5.44% South Dakota 4.65% Arkansas 4.16% Kansas 4.05% North Dakota 3.55% Mississippi 2.64% Others 14.67% 美国农产品种植带 巴西大豆市场 主产州 产量比例 MATO GROSSO 30% PARANA: 19% RIO GRANDE DO SUL 13% GOIAS 11% MATO GROSSO DO SUL 8% Others 18% 阿根廷大豆主产区 主产区 产量比例 CORDOBA 29% BUENOS AIRES 27% Santa Fe 24% OTHER 20% 全球大豆压榨量 China, 26% United States, 19% Argentina, 17% Brazil, 16% EU-27, 5% India, 4% 全球大豆贸易格局 ? 1999/2000 以来大豆现货贸易由美国公司推动，改一口价（ flat price) 方式为以 CBOT 为基础的升贴水方式： FOB 及 CNF 升贴水 + 期货价格 ? FOB （ Free On Board ），是国际贸易中常用的贸易术语之一。 按离岸价进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规 定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时 通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 ? CNF （ COST AND FREIGHT ）到岸价交易方式。卖方租船，在 合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上船只，并及时通知 买方。船运费由卖方支付。但是，货物在装船时越过船舷，风险 即由卖方转移至买方。 。 ? CNF=FOB+ 船运费 全球大豆贸易 ? 大豆现货贸易方式 ? 升贴水也称为期现基差（ BASIS OR PREMIUM ），所谓“期现基差 ”指某一特定地点的现货价格与当时同种商品临近交割的期货合约价 格间的差额。 ? 公式：升贴水（期现基差）＝现货价格－期货价格 ? 基差主要包括运费、运输期内的仓储、装运等费用，还受大豆品质影 响，受供求状况（天气与产量、市场需求量，汇率因素，税收政策， 码头状况等）影响。各地的基差也是每天变化。 ? （ 1 ）波动范围跟期货比相对较小，下图可见每年期货价格波动 在几百美分，而升贴水年度波动仅为几十美分； ? （ 2 ）有一定的季节性规律：播种前农民由于融资压力会销售比 较积极，升贴水比较低；收割季节农民卖货积极，升贴水也往往 价格比较低； ? （ 3 ）有时跟期货正相关，有时二者负相关，如 2007 年期货上涨 时 ， 升贴水大幅下调；而 2009 年阿根廷大豆减产导致期货及升 贴水同时上涨。 ? 升贴水的特点 15 离岸价格 （ FOB ） =( CBOT 期货价格 + 升贴水 ) × 0