广发证券--芒果超媒：配套融资落地,后续发展可期.pdf

[Table_Page] 公告点评|传媒 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 芒果超媒（300413.SZ ） 公司评级 当前价格 43.4 元 配套融资落地，后续发展可期 合理价值 45.5 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-05-28 核心观点： 事件：公司于5 月27 日发布公告，正式向中国人寿资产管理有限公司和中 [Table_PicQuote] 相对市场表现 移资本控股有限责任公司分别发行股份1145 万股和4581 万股，募集配套 资金4 亿元和16 亿元，本次发行价格为34.93 元/股，锁定期1 年。 18% 1 ）公司定增落地，20 亿元引入中移动等投资者 7% -3% 公司的定增正式落地，而认购完毕后，中移资本和人寿资产将分别占股 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 4.4%和1.2%。中移资本成为公司第二大股东，其为中国移动旗下的直投基 -14% 金。根据公司公告，中国移动是公司运营商业务的重要合作伙伴，此前双方 -25% 在与咪咕的内容合作、基础包/增值包推广等 IPTV/OTT 业务等方面已经紧 -35% 密合作。2018 年公司的运营商收入同增 56.4%至 9.6 亿元，毛利率达到 芒果超媒 沪深300 62.5%左右，是公司利润的重要构成部分。而根据运营商世界网披露，中国 移动的宽带用户数达到了1.5 亿左右，双方在这方面的合作前景或较大。 [Table_Author] 分析师： 旷实 2 ）公司持续保持高内容产出能力，会员和广告业务今年稳健增长 SAC 执证号：S0260517030002 根据云合数据，2019 年4 月芒果TV 在 《密室大逃脱》、《哈哈农夫》等综 SFC CE No. BNV294 艺带动下，2019 年4 月的网综前台点击达到34 亿次，相比去年同期翻了