太平洋--古井贡酒：收入保持稳定增长,费用下降净利润率大幅提升.pdf

[Table_Message] 2019-08-26 公司点评报告 公 买入/维持 司 研 古井贡酒(000596) 究 目标价：131 报 昨收盘：117.97 [Table_Title] 告 日常消费 食品、饮料与烟草 古井贡酒：收入保持稳定增长，费用下降净利润率大幅提升 [Table_Summary] 事件：公司公布2019 年中报，实现收入59.88 亿、归母净利润 12.48  走势比较 亿、扣非归母净利润 11.66 亿，同比分别增长25.19%、39.88%、33.65% 。 57% 非经常性损益合计0.82 亿+310%，其中政府补助0.3 亿、投资收益0.83 太 39% 亿大幅增长。单二季度收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 平 20% 23.20、4.65、4.17 亿，同比分别增长 4.34% 、49.33% 、37%，利润超 洋 1% 7 7 7 7 7 7 预期。 2 2 2 2 2 2 / / / / / / 8 0 2 2 4 6 (18%) / 1 1 / / / 8 / / 9 9 9 证 1 8 8 1 1 1 1 1 券 (36%) 中高端及省内带动收入较快增长 公司上半年白酒收入58.77 亿+24.85%，其中黄鹤楼收入0.46 亿+6.6%、 股 古井贡酒 沪深300 份 稳健发展为市场深耕留出相应时间，古井品牌收入54.19 亿+26.7% ， [Table_Info] 有  股票数据 Q2 收入增速较Q1 放缓与去年季度间基数波动有关。产品结构持续升 限 总股本/流通(百万股) 504/504 级，古8 及以上产品继续保持高增长，占比估计提升至25% 以上。分 公 总市值/流通(百万元) 59,410/59,410 区域看预计省内表现仍好于省外，经过两年的结构调整，