方正中期--股指期货周报：负面消息再度冲击,股指震荡寻底.pdf

股指期货周报 Stock Index Future Report 作者： 宏观与金融组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@ 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 负面消息再度冲击，股指震荡寻底 总结与操作建议： ⚫ 本周市场继续震荡下探寻底。上证综指周一低开，随后三天走势反弹，周五则再次受到消 息面冲击而出现大幅调整，总体成交量有所收窄。全周来看，沪深 300 指数下跌 2.19% 至 3648.76 点，IF1905 合约下跌 1.2%至 3666.40 点；上证50 指数下跌 2.1%至 2735.21 点；IH1905 合约下跌 1.48%至 2743.80 点；中证500 指数下跌 2.4%至 4942.58 点， IC1905 合约下跌 0.68%至 4984 点。本周五股指期货 5 月合约完成交割。 ⚫ 消息面上看，本周公布的数据显示，中国 4 月工业产出、投资、消费等经济数据全面低于 预期。另外根据金融机构资产负债表等数据，4 月基础货币同比收缩，并且金融系统对实 体经济融资、广义社融增速等均有所回落。但从近期总体情况来看，实体经济融资仍然是 有所改善的。我们认为，随着减税、降费等政策红利的释放，以及稳消费等政策的预热， 结合包括加杠杆进程的显现，库存周期转向被动去库存等经济自身发展进程看，二季度经 济仍有回升的可能性。但我们仍强调，经济本轮企稳复苏仍应以弱复苏对待，基建和房地 产等短期因素的持续性仍待观察。后期关注经济数据重新回升对市场的利多影响。此外， 美国对中国 3250 亿美元商品加税的清单公布之后，中国方面也发布了强硬回应，并且也 采取新的加税措施反制，之后美国公布新的措施对华为进行制裁。外部风险正在放大，对 国内经济的拖累不容忽视。金融市场也受到此事件影响，风险资产走势偏弱。股指周一低 开和周五回调都与此事件有关。 ⚫ 行业方面看，本周申万一级行业中除了食品饮料、有色金属和农林牧渔之外全部下跌。IF、 IH 各期限合约贴水均有一定收窄，但是IC 合约贴水明显扩大。IH-IC 价差先降后升最终 有一定上升。短期看市场避险情绪明显增加尤其是周五增加明显。IF、IH、IC 成交量和持 仓量均有明显下降。根据 Wind 的数据，全周总体来看，沪深 300、上证 50、中证 500 指数资金均有一定流出，且沪深300 和中证 500 指数流出增加。 ⚫ 技术面上看，周五的大幅调整打破本已形成的双底结构，技术面或转向多重底，技术指标 有所回落，继续关注下方 2800 点附近缺口的支撑，压力位则暂时关注上方 3000 点附近 的缺口。中长期来看，前期出台的刺激政策正在起效，经济基本面持续改善，基本面底正 在逐步到来，二季度可能将是基本面见底的时间，市场中期底部已经形成，二次探底之后 等待市场预期向乐观方向调整，上行行情仍可期待。 请务必阅读最后重要事项 第0页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC 合约以及标的现货指数一周行情变动情况 工业增加值上行 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅 振幅 成交量 持仓量 持仓量变化 沪深300 3675.76 3745.36 3630.44 3648.76 -2.19 3.08 56057860800 IF当月 3672.20 3744.60 3626.20 3666.40 3665.86 -1.